pg官方电子平台他们称之为Angle Protocol V1加密平稳币界限不绝存正在一个不行够三角，即价钱的平稳性、去中央化和资金服从弗成兼得。
USDT和USDC等中央化的平稳币具备目前链上最精良的价钱平稳性以及高至100%的资金服从，独一的题目是中央化带来的危害，BUSD受监禁影响而终止新交易、本年3月SVB事项给USDC变成的影响都很领会地揭示了这一点。
自20年下半年滥觞的算法平稳币高潮试图实行去中央化根底上的亏空额典质，此间Empty Set Dollar以及Basis Cash等项目都很速走向了瓦解；以后的Luna以整条公链的信用动作隐性担保，并过错用户锻制UST的进程央求逾额典质，正在相当长的期间（2020-2022年5月）都实行了去中央化、资金服从和价钱平稳的三者合一，但最终仍旧信用瓦解走向断命螺旋；以后正在亏空额典质代币也崭露过像Beanstalk等项目，但并未惹起市集的太大合怀。这类代币难以平稳的锚定是其起色的死穴。
而此外一条道道则是从MakerDAO滥觞，通过对底层去中央化资产的逾额典质，正在就义了肯定资金服从的根底上祈望实行价钱平稳。目前Liquity的LUSD是十足由去中央化资产所援助的最大界限的平稳币，可是为了包管LUSD价钱平稳，Liquity的资金服从确实较低，一共体系的典质率终年正在250%以上，也即是说每1枚畅达的LUSD必要代价2.5U以上的ETH来动作典质品。Synthetix的sUSD则更为特别，因为典质品SNX的动摇性更大，Synthetix央求的最低典质率平凡逾越500%。资金服从低就意味着界限的天花板低，也意味着对用户的吸引力低，Liquity筹划中的V2版本中重要思管理的即是V1资金服从低下的题目，Synthetix也正在其筹划中的V3版本入彀划引入其他资产为典质物从而低落对最低典质率的央求。
早期（2020年及之前）的DAI本来同样也有资金服从低下的题目，而且因为当时一共加密市集的市值较小，DAI的典质物ETH的动摇较大，DAI的价钱还所以动摇较大。为明白决这一题目，MakerDAO自20年引入了PSM（价钱平稳模组，许可行使USDC等中央化平稳币来天生DAI），DAI正在去中央化、资金服从和价钱平稳之间的衡量中一面地放弃去中央化，借此给DAI带来了越发平稳的价钱锚定和更高的资金服从，从而更好地助力DAI跟着DeFi整个起色而缓慢界限增进。正在20岁尾上线的FRAX也同样以中央化平稳币为重要典质物。目前DAI和FRAX分袂是去中央化平稳币界限内畅达界限前两名，这当然证实了他们的政策妥善，给用户供给了越发适当需求的平稳币，但也侧面证据了“连结去中央化”对待平稳币界限的限制。
可是依然有一系列的平稳币，试图正在连结去中央化的同时，实行高资金服从和强价钱平稳性。他们都试图给用户供给云云一种平稳币：
行使1美元的资产就能够天生1美元的平稳币，无需逾额典质，越发利于界限化；
究竟上，这也是最适当直觉的外面上最精良的去中央化平稳币。咱们采用Liquity V2对这类赞同的定名——去中央化贮藏赞同来定名这品种型的平稳币。必要指出的是，与守旧的逾额典质天生的平稳币区别，对待用户而言，其资产兑换为这类平稳币后，用于天生平稳币的资产就归赞同一共，不再与用户相合联。换句话说，用户更好像做了一次ETH ->
平稳币的swap操作。这类平稳币越发好像USDT等中央化平稳币，行使1美元的资产就能够兑换1美元的平稳币，反之也建树。只可是去中央化贮藏赞同授与的资产是加密资产。
（有些人能够会以为，典质物不归用户一共，于是云云的平稳币不具有加杠杆效力，会耗费平稳币的一大用例。可是笔者以为，咱们实际糊口中的平稳币并不具有加杠杆的效力，USDT和USDC等中央化平稳币也本来不具有加杠杆的效力，结算器械、记账单元和代价贮存机谋才是钱银的主题效力，加杠杆只是CDP（典质债务头寸）类型平稳币的分外效力，而非平稳币的通常用例）
可是之于是过去的平稳币赞同并没有也许不断供给云云的平稳币，是由于上述平稳币存正在一个说起来大略可是却难以管理的题目：去中央化资产价钱动摇很大，若何能正在100%的典质率下包管兑付他们所发行的平稳币？
从平稳币赞同的资产欠债外来看，用户存入的典质品是资产，而赞同发行的平稳币则是欠债，若何也许包管资产万世能大于等于欠债？
或者一个越发直观的例子即是，正在ETH = 2000U的时期，有效户将1个ETH发送给赞同锻制了2000个平稳币，那么当ETH下跌到1000U，赞同若何包管这2000个平稳币还也许兑换代价2000U的资产？
从去中央化贮藏赞同的起色汗青来看，管理此题目重要有两类思绪：以处分代币为贮藏和贮藏资产危害对冲。而根据贮藏资产危害对冲的办法，又分为赞同对冲危害的去中央化贮藏赞同和用户对冲危害的去中央化贮藏赞同。接下来咱们来逐一明白。
第一类赞同的思绪，是行使赞同自己的处分代币来充任赞同的“新典质物”，当典质品资产价钱激烈下跌时，赞同会锻制更众的处分代币用于兑付平稳币持有人的平稳币，咱们能够称为以处分代币为贮藏的去中央化贮藏赞同。正在上述例子中，当ETH从2000U跌至1000U，以处分代币为贮藏的去中央化贮藏赞同行使代价1000U的ETH + 代价1000U的赞同处分代币来兑付用户手中2000个平稳币。
Celo是20年上线的平稳币项目 ，他们此前是动作独立的L1存正在，而正在本年7月，主题团队提案通过OP stack将Celo过渡到以太坊生态。Celo的平稳币机制如下：
Celo的平稳币背靠一套归纳资产组成的贮藏池，贮藏池的贮藏率（贮藏资产代价除以畅达平稳币代价的比率）远高于1，这为其平稳币的内正在代价供给了最主题的托底
Celo的平稳币并非逾额典质锻制而来，而是通过向官方平稳模块Mento发Celo代币而获取，用户发送1美元代价的Celo，能够获取1美元的cUSD等平稳币，也能够反向向Mento发送1美元代价的cUSD，换回1美元的Celo。正在这种机制下，当cUSD物价低于1美元，就会有人低价买入cUSD去换得1美元Celo，同应该cUSD高于1美元时，就会有人用Celo锻制cUSD去卖出，套利者的存正在会包管cUSD不会偏离其锚订价钱太远。
有三个机制将会用来包管贮藏池资金的富饶：1.当贮藏率低于阈值，区块产出的Celo将会纳入贮藏池，填补资金；2.能够收取肯定比率的转账费率，填补资金（目前未启用）；3.正在Mento的买卖模块中收取肯定平稳费，用于填补贮藏资金。
为升高贮藏金的平安性，其资产组合更为众样，目前囊括Celo、BTC、ETH、Dai以及碳信用代币cMCO2，这会比仅仅采用项目代币动作典质物越发平安（Terra好像于这种计划，Luna是其原一生稳币的隐形包管金）
能够看出，Celo与Luna较量好像，是一条以平稳币为中央的L1，正在铸币和赎回机制方面也与Luna/UST特殊靠近，其重要区别就正在于，当一共体系进入潜正在的典质亏空形态时，Celo会起初行使区块产出的 $CELO 动作赞同的典质物，用于包管其平稳币cUSD的兑付。
目前，Celo体系总体典质物1.16亿美元，发行的平稳币共计4600万美元，总体逾额典质率为254%，虽然一共体系处于逾额典质的形态，可是对待思要行使其平稳币cUSD的用户而言，他们能够随时用代价1U的CELO兑换代价1枚cUSD，资金诈欺率精良。当然，从典质物的组成来看，Celo的典质物中的一半来自中央化的USDC以及半中央化的DAI，并不行以为Celo是一个十足的去中央化平稳币。
目前Celo的平稳币界限正在去中央化平稳币中列第16位（倘使排出掉仍旧无法Peg的UST以及flexUSD则居第14）。
正在2021岁首，获取A16Z和Coinbase等机构1900万美元融资的Fei Protocol，因为同时兼具了当时市集上最热的算法平稳币观念，激发了市集的广博合怀。正在他们项目发行的初始阶段（3月底），已经吸引了63.9万枚ETH加入锻制平稳币FEI，天生了共计13亿枚FEI，这也使得FEI一跃成为了仅次于DAI的去中央化平稳币（当时DAI的畅达市值30亿美元）。
后续因为短期间内对待FEI的需求全都正在创世阶段被过分知足（用户重要是为了获取Fei Protocol的处分代币 TRIBE），FEI的需要吃紧过剩，而刚上线的平稳币FEI并无行使场景，于是FEI永久间处于1美元之下。以后很速又迎来了5月份的市集动摇，对价钱下跌的惊惧使得用户纷纷赎回FEI，使得赞同自上线往后就一蹶不振。
以后正在2021岁尾上线版本中，Fei Protocol提出了一系列手腕来试图将赞同起色从新拉回正规，此中就囊括窜改其价钱平稳机制。正在V2中，FEI能够由ETH、DAI、LUSD等典质物依据100%的典质直爽接天生，天生平稳币之后，用户的典质物则被归入赞同把持代价（PCV，Protocol Controlled Value）。当赞同的典质率（=PCV/畅达的FEI）高于100%时，意味着赞同资产增值处境优异，FEI的兑付也无压力，赞同会增发一一面FEI来进货TRIBE，从而低落赞同的典质率；同样，当赞同的典质率低于100%时，则赞同存正在无法足额兑付所有FEI的能够性，赞同也会增发一一面TRIBE来进货FEI，从而升高赞同的典质率。
正在这种机制下，处分代币TRIBE成为FEI一共体系正在潜正在危害时的备用兑付金，也能获取体系增进时的格外收益（这个机制和与Fei V1一同上线的Float Protocol较量好像）。怅然的是，Fei V2上线时恰逢一共牛市的高点，以后ETH价钱就一起下跌，Fei又不幸正在22年4月碰着了黑客攻击耗费8000万枚FEI，最终正在2022年8月决意终止赞同开采。
以处分代币为贮藏的去中央化贮藏赞同实质上是以稀释全盘处分代币持币人权利的花样，来包管对平稳币的兑付。正在市集的牛市周期中，伴跟着平稳币界限的上涨，处分代币也随之上涨，很容易变成上涨飞轮。可是正在市集的熊市周期中，跟着赞同资产端贮藏资产的下跌，处分代币的总市值自己也会随市集而下跌，此时假使必要增发更众的处分代币，则其处分代币很能够会进一步下跌，变成处分代币价钱的断命螺旋。而处分代币市值假使低落到平稳币的肯定比例以下，则一共赞同对平稳币的兑付应许正在平稳币持有人眼中也会变得不再具备可托性，最终加快遁离导致一共体系断命螺旋。能否撑过熊市是这类平稳币生计的合节，究竟上，Celo之于是也许正在目前的熊市中连结生计，与赞同总体的“逾额典质”形态是密弗成分的，而之于是赞同处于逾额典质形态，也是由于此前市集高位时，Celo将贮藏金相对众地配比给了USDC/DAI以及BTC/ETH，使得赞同也许正在CELO价钱从10下跌到0.5的进程中依然连结赞同平安。
第二类赞同的思绪是将赞同资产端的这些加密资产举办某种危害对冲，当典质品资产价钱激烈下跌时，对冲实行收益从而包管平稳币赞同的资产永远能清偿欠债。这类赞同咱们称之为贮藏资产危害对冲的去中央化贮藏赞同，或者危害中性的平稳币赞同。正在上述例子中，当给与了代价2000U的1个ETH之后，贮藏资产危害对冲的去中央化贮藏赞同会将这1个ETH举办危害对冲（好比正在买卖所开空单），当ETH从2000U跌至1000U，贮藏资产危害对冲的去中央化贮藏赞同行使代价1000U的ETH + 代价1000U的对冲收益来兑付用户手中2000个平稳币。
整个而言，根据整个对冲人的区别，又分为赞同对冲危害的去中央化贮藏赞同，以及用户对冲危害的去中央化贮藏赞同。
Pika Protocol目前是安置正在Optimism汇集上的衍生品赞同，可是正在其最初的V1版本中，Pika已经筹划上线平稳币，其对冲是通过Bitmex的反向永续合约（Inverse Perpetual）来实行的。反向永续合约（或称币本位永续合约）也是Bitmex的创造之一，比拟目前的越发风行的“线性永续合约”以U本位来追踪币的价钱，反向永续合约的特质则是以币本位来追踪以U计价的价钱。反向永续合约的收益示比如下：
倘使价钱实践上跌至9,000，买卖者的耗费将是： 因为合同的反向和非线性本质，耗费更大。相反，倘使买卖者做空，那么倘使价钱下跌，买卖者的利润将大于价钱上涨时的耗费。
稍加领悟不难挖掘，反向永续合约与贮藏资产危害对冲的去中央化贮藏赞同险些是天作之合。依然是咱们上述的例子，假设正在ETH = 2000U的时期，Pika Protocol正在收到用户的1个ETH之后，行使1个ETH为包管金正在Bitmex做空了2000份ETH的反向永续合约，当ETH价钱跌至1000U，则Pika Protocol的收益 = 2000 * 1 * （1/1000-1/2000）=1 ETH = 1000U。也即是说，当ETH价钱从2000U下跌至1000U，Pika Protocol赞同此时的贮藏从 1 ETH变为了 2 ETH，依然也许有用的兑付用户手中的2000枚平稳币（以上未探究买卖手续费和资金费率本钱）。Pika Protocol V1的产物计划与Bitmex创始人Arthur Hayes正在其博文中所提到的NUSD的产物计划十足一律，也许永远完善对冲币本位的众头头寸。
可惜的是，反向永续合约对待绝大大批以USDT为本位的加密投资者而言，具备反向和收益非线性的特质（本币涨跌幅与合约涨跌幅之间并不是线性合联），并不特殊容易被广泛用户所分解，正在以后的起色进程中，反向永续合约（币本位永续合约）的起色并远不足目前大受接待的线性永续合约（U本位永续合约），正在主流买卖所中，反向永续合约的买卖量大意唯有线%阁下。受到监禁影响的BitMex也从一线合约买卖所逐渐退化成目前合约市占率亏空0.5%的形态，Pika以为线性永续合约无法知足他们的对冲需求，而反向永续合约的市集空间相对小，而正在其V2版本割舍了平稳币交易，正式转向了衍生品买卖所。
UXD Protocol是运转正在Solana汇集上的平稳币赞同，于2022年1月上线年实行了Multicoin领投的300万美元融资，并正在IDO中召募了5700万美元。本年1月，UXD决意跨链进入以太坊生态，仍旧正在4月上线了Arbirturm，并筹划后续上线Optimism。
正在刚上线时，UXD Protocol援助用户存入SOL、BTC和ETH依据USD代价1比1来锻制其平稳币UXD，用户存入的典质品会通过Solana的假贷和永续合约买卖所Mango Markets开空单举办对冲，通过对冲来实行对平稳币的兑付。空单收取的资金用度会动作赞同收入，而支拨的资金用度则由赞同召募来的资金垫付。上线之后的相当永久间内，UXD赞同运转优异，赞同乃至必要范围UXD的发行上限，这是由于Mango Markets总体的未平仓头寸正在亿美元以下量级，假使UXD的空头头寸抵达几切切美元，则面对潜正在无法兑付的危害；其余太众的空头头寸也会使得资金费率越发偏向变为负从而升高对冲本钱。
不幸的是，Mango Markets正在2022年10月蒙受了处分攻击，UXD正在这回事项中耗费靠近2000万美元，当时UXD的保障基金余额仍有5500万众美元，于是UXD能够获得寻常的兑付。虽然后续Mango Markets返璧了UXD赞同的资金，可是Mango Markets自此一蹶不振，也恰逢FTX暴雷事项使得资金缓慢流出Solana，UXD无法找到适当的买卖所来对冲他们的众头头寸。以后，UXD赞同援助的典质物唯有USDC，而USDC也无需对冲危害，于是他们将用户的典质物USDC投向了种种链上USDC金库及RWA。也是正在此之后，UXD决意跨链进入以太坊生态，仍旧正在4月上线了Arbirturm，并筹划后续上线Optimism，他们也正在不断的寻找适当的链上对冲场面。
除此以外，近来刚才揭橥融资的平稳币赞同Ethena Finance也会采用危害对冲的办法来对冲其贮藏资产。Ethena Finance获取了Dragonfly领投，Bybit、OKX、Deribit、Gemeni、Huobi等中央化买卖所参投的600万美元融资。Ethena的融资机构囊括了诸众二线的衍生品买卖所，对待其典质物对冲会有所助益。除此以外，Ethena还筹划与去中央化衍生品赞同Synthetix协作，正在Synthetix动作滚动性供给者开立空头头寸，并给其平稳币USDe带来更众用例（许可USDe动作某些池的典质物）。
对待赞同对冲危害的去中央化贮藏赞同而言，其上风是显而易睹的，通过将典质物的加密资产对冲，赞同总体能够获取危害中性的头寸，从而包管对平稳币的兑付，最终实行去中央化（重要取决于对冲场面）根底上的100%资金服从。同时假使赞同也许通过某种高资金服从的办法来实行头寸对冲，赞同具有的典质物贮藏还能够通过诸众花样来生息，除此以外又有资金费率能够动作赞同收入，从而赐与赞同更众的闪转腾挪空间：能够将这些收益分拨给平稳币持有人，打制生息平稳币而赐与平稳币更众的用例；也能够分拨给处分代币持有人。
究竟上，任何的平稳币赞同的处分代币都有动作其平稳币“结果贷款人”的隐含用例，贮藏资产危害对冲的平稳币赞同，同样能够将其处分代币动作特别处境下其平稳币的兑付由来。对待平稳币持有人而言，持有这种平稳币要比纯真的以处分代币为贮藏的平稳币众了一层保护。而且从机制角度来讲，贮藏资产危害对冲的逻辑也更为自洽，外面上也不会受到市集周期的影响，无需正在熊市之中检验处分代币自己的抗跌才能。
对冲场面的中央化危害。目前，中央化买卖所依然攻克了永续合约绝大大批的滚动性，而且绝大大批去中央化的衍生品买卖所的计划并不适合平稳币赞同去对冲，所以弗成避免的赞同要面对中央化危害。这里的中央化危害能够还会分为两类：1是中央化买卖所自己的固有危害；2是由于对冲场面的总量少，单个对冲场面弗成避免的会攻克赞同对冲头寸的较大比重，假使某个对冲场面崭露题目对赞同也会变成较大影响，UXD Protocol因为Mango Markets被攻击而蒙受耗费导致赞同终止运转，即是这种中央化危害的一个特别例子。
对冲器械选取存正在肯定范围。目前主流的线性永续合约的办法，并无法完善的对冲他们的众头头寸。咱们仍以ETH为例，平稳币赞同必要的是以ETH为典质品的、ETH本位空单对冲。而目前买卖量最大的线性永续合约必要以USDT为典质品，其做空的收益弧线也是基于USD本位，并不行与仓位的ETH完善对冲。平稳币赞同即使通过某种假贷来行使ETH获取USDT，但这会升高操作本钱和头寸危害收拾的难度，同时也会低落资金服从。从上述Pika Protocol的例子咱们明白，反向永续合约是试图对冲贮藏资产危害的去中央化贮藏赞同的完善选取，怅然反向永续合约的市集份额并亏空够大。
界限增进具备肯定的自我范围性。赞同的平稳币界限增进意味着必要有长期的、足够众的永续合约空单做对冲，除了获取足够众的空头头寸自己的纷乱度以外，赞同自己持有的空单越众，平仓时对敌手方滚动性的央求就越高，资金费率也就越有能够为负，这都意味着潜正在更高的对冲本钱和操为难度。对待几切切美金界限的平稳币这能够并不算什么大题目，然后倘使思要界限再进一步，来到几亿以至几十亿的界限，这个题目将会显明限制其天花板。
操态度险。非论通过哪种花样对冲，都市涉及到较高频率的开仓、 调仓、典质品收拾的操作，这些进程弗成避免的必要人工介入，会形成不小的操态度险以至品德危害。
合于Angle Protocol V1的赞同计划，读者可前去Mint Ventures此前研报明白更众，咱们正在此简述如下：
与其他的去中央化贮藏赞同雷同，Angle理思形态下也是援助用户行使代价1U的ETH天生1枚其平稳币agUSD（当然Angle所推出的第一款平稳币是锚定欧元的agEUR，可是逻辑是雷同的，为了便当上下文同一咱们依然以美元平稳币来举例）。所区别的是，Angle 所面向的用户除了守旧的平稳币需求者，还囊括了永续合约买卖员，Angle 称之为HA（Hedging Agency，对冲代庖）。
依然是咱们上文所举的例子，正在ETH = 2000U的时期，有效户将1个ETH发送给Angle锻制了2000个美元平稳币，此时，Angle会怒放代价1个ETH的杠杆头寸供买卖员们开立，咱们假设HA以0.2个ETH（代价400U）为典质品，开立了5倍的杠杆头寸，此时赞同的典质品共计1.2个ETH，代价2400U，而欠债端共计2000U的平稳币。
当ETH上涨至2200U，赞同只需保存能够兑付给2000U平稳币的ETH，即0.909枚ETH，节余的0.291枚ETH（代价640U）则能够被HA提取。
当ETH下跌至1800 U，赞同仍需保存能够兑付给2000U平稳币的ETH，即1.111枚ETH，此时HA的包管金头寸会变为0.089枚（代价160U）。
能够看出，买卖员实质上是正在币本位做众ETH，当ETH价钱上涨，他们除了能够获取ETH自己的涨幅以外，还能够获取赞同“盈利”的一面ETH（正在上述例子中ETH价钱上涨10%，买卖员收益60%）；而当ETH价钱下跌，他们除了必要负担ETH自己的跌幅以外，还必要负担赞同典质品的跌幅ETH（正在上述例子中ETH价钱下跌10%，买卖员耗费60%）。从Angle Protocol的角度，买卖员们为赞同对冲了典质品价钱下跌的危害，这也是其名字对冲代庖的由来。买卖员们的做众杠杆倍数取决于赞同怒放的可对冲头寸（上例中为0.2ETH）与赞同平稳币头寸（上例中为1ETH）之间的比例。
对待永续合约买卖员而言，通过Angle来举办永续合约做众买卖具备肯定上风：1是他们无需支拨资金用度（中央化买卖所平凡是众头向空头支拨资金用度），2是买卖价钱直接依据预言机价钱成交没有滑点。Angle祈望实行平稳币持有人和永续合约买卖员的双赢：平稳币持有人获取高资金服从和去中央化；合约买卖员也能获取更好的买卖体验。当然这只是理思处境，实践中也会存正在没有买卖员来开立众单的处境，Angle引入了模范滚动性供给者 (Standard Liquidity Provider,SLP)来为赞同供给格外典质（平稳币）来无间包管赞同的平安，同时主动赚取利钱、买卖费和处分代币$ANGLE 外彰。
Angle的实践运转处境并不睬思，虽然买卖员也有不菲的 $ANGLE动作外彰，但正在绝大大批期间内，赞同的典质物都没有获得十足的对冲，其主题源由笔者以为仍旧Angle并没有供给一个对买卖员有足够吸引力的产物。跟着 $ANGLE代币价钱的下跌，赞同TVL也一起从上线万美元阁下。
正在2023年3月，Angle用于生息的的贮藏资产又不幸地碰着Euler的黑客攻击事项，虽然最终黑客也返还了对应资产，可是Angle以后元气大伤，正在5月，Angle揭橥下场了上述逻辑的产物，他们称之为Angle Protocol V1，并推出了V2的筹划。Angle Protocol V2改为了守旧的逾额典质形式，正在8月初刚才上线。
Liquity团队以为，正在去中央化和价钱平稳方面，LUSD仍旧做到了较量好的水准。可是正在资金服从方面，Liquity显示得相对通常。上线以后Liquity的体系典质率不绝正在250%阁下，意味着每一个畅达的LUSD都必要代价2.5U的ETH来做典质。
Liquity正在7月28日正式的先容了其V2的特质，主题实质除了要援助LSD动作典质品以外，重要是声称其通过一共赞同的危害对冲（delta-neutral hedging），来实行高资金服从。
目前Liquity并未公然整个的产物文档，目前合于V2的公然材料重要来自创始人Robert Lauko正在ETHCC的演讲、此前Liquity宣布的先容作品，以及正在Discord中的协商。咱们下文重要根据上述材料举办拾掇。
正在产物逻辑方面，Liquity V2与Angle V1较量好像，祈望引入买卖员来正在Liquity举办杠杆买卖，通过这些买卖员的包管金来动作赞同的填补典质物，通过买卖员来对冲一共赞同的危害。同时对待买卖员而言，Liquity给他们供给有吸引力的买卖产物。
整个而言，Liquity提出两点立异，1是所谓“本金保卫的杠杆买卖”，Liquity会给合约买卖者供给一种保卫本金的杠杆买卖产物，用户正在支拨肯定权柄金（premium）之后，就能够行使这个效力，这个效力能够使得即使ETH大幅度下跌的处境下，他们也能够收回肯定的U。遵照Liquity作品中的例子，当ETH价钱1000U，用户支拨12ETH（此中本金10ETH 权柄金2ETH），能够获取10ETH的2倍杠杆做众仓位+下跌保卫，也即是说，当ETH价钱翻倍，2倍杠杆做众仓位生效，上涨使得用户获取总共40ETH；当ETH价钱下行时，用户进货的看跌期权生效，用户随时能够取回自己的10000U（10*1000）。
能够看出，Liquity的产物正在Angle的根底上的立异，重要即是这个“本金保卫”效力。虽然Liquity并未证据实行办法，可是根据产物状态以及Discord中的协商，这个“本金保卫”的效力很像一个看涨期权。
Liquity 以为，这种组合产物由于能够保卫本金从而对买卖员会有较量强的吸引力。看涨期权能够使得买卖员正在价钱上涨的时期获取杠杆收益，正在价钱下跌时又能包管本金，从买卖员的角度确实能够会比Angle的纯真杠杆买卖产物越发有吸引力（当然整个也要看Liquity对权柄金的订价）。而从赞同的角度，用户支拨的权柄金则能够成为赞同的平安垫：当ETH价钱下跌时，Liquity能够行使这一面权柄金动作填补典质物来向平稳币持有人兑付；当价钱上涨时，Liquity自己典质物增值的一面也能够分给合约买卖员动作利润。
当然这个机制中也存正在显明的题目，即是当买卖员正在半途思要将他们的头寸合上，取回本身的ETH时，Liquity会陷入一个窘境：买卖员当然有权柄来随时合上头寸，可是倘使他们合上了头寸，Liquity一共赞同头寸被对冲掉比例就会低落，Liquity赞同的平安性跟着这一面“典质物”的撤离会变得亏弱。究竟上，同样的题目正在Angle的实践运转中崭露了，Angle的体系的对冲率终年连结正在较低的水准，买卖员们对赞同整个头寸的对冲并不填塞。
也即是说，正在Liquity V2内的杠杆买卖头寸（NFT），除了能够像寻常的杠杆买卖头寸雷同举办开仓幽静仓以外，还能够正在二级市集举办发卖。究竟上，对待Liquity而言，他们忧虑的是买卖员将他们的头寸平仓，由于这会带来赞同对冲比例的低落。当有买卖员思要平仓时，假使有其他的买卖员答应从二级市集以高于如今头寸内在代价的价钱来举办进货，他们也许功劳更众的现金自然乐睹其成，而对待Liquity而言，虽然这个“如今头寸内在代价”是由赞同来举办补贴的，可是通过相对小比例的补贴能够爱护一共体系的对冲率，从而花费较小的价值升高了赞同的平安性。
举例来说，好比Alice正在ETH价钱1000U的时期开了10个ETH的仓位，权柄金为2ETH，这个头寸对应着10个ETH的做众+本金保卫的代价。可是此时ETH下跌为800U，Alice进入的12000U的ETH的代价目前只可够换回10ETH（8000U），此时，Alice除了直接平掉这个仓位获取10ETH（8000U）以外，还能够以8000U-12000U之间的某个价钱将他的这个头寸正在二级市集出售。对待思要进货Alice这个头寸的Bob而言，进货Alice头寸这个动作，就有点好像于正在ETH 800U的时期进货（8000U+一个行权价正在1000U的看涨期权），这个期权肯定是有代价的，于是这也决意了Alice的头寸的价钱肯定能够高于8000U。对待Liquity而言，只须Bob进货了Alice的头寸，那么赞同的典质率就没有转变，由于赞同收取的权柄金依然正在赞同资金池里。假使迟迟没有Bob来进货Alice的头寸，Liquity赞同则会跟着期间的晋升来渐渐升高Alice头寸的代价（整个花样并未证据，可是好比低落行权价、升高看涨期权的数目都能够升高这个头寸的代价），补贴的一面出自于赞同的权柄金池（贯注，这种处境则会略微低落Liquity总体的逾额典质率）。Liquity以为，并不是一共的头寸都必要赞同举办补贴，而且补贴也并不肯定会必要补贴这个头寸收入的很大比例，于是通过补贴二级市集能够有用地撑持赞同的对冲比率。
结果，通过这两项立异能够依然没有措施十足管理特别处境下的滚动性亏空，liquity也会行使好像于Angle的模范滚动性供给者机制动作结果的填补（能够的办法是赞同也会许可用户存一一面V1 LUSD进入平稳池，用于正在特别处境下援助V2 LUSD的兑付）。
总体而言，Liquity V2与Angle V1有较众彷佛之处，但也针对Angle所碰到的题目做了有针对性的更始：提出了“本金保卫”的立异，对买卖员供给更有吸引力的产物；提出了“官方补贴的二级市集”，从而保卫赞同总体的对冲比率。
可是Liquity V2实质上依然与Angle Protocol雷同，是平稳币的团队试图跨界做出一款具备肯定立异性的衍生品产物并反哺其平稳币交易。Liquity团队正在平稳币界限的才能仍旧被说明，可是能否也计划出精良的衍生品，找到PMF（Product Market Fit，产物般配市集需求）并胜利扩张是存疑的。
也许同时实行去中央化、高资金服从并连结价钱平稳的去中央化贮藏赞同当然令人饱吹，但精妙合理的机制计划只是平稳币赞同的第一步，但更厉重的仍旧要看平稳币的用例拓展。目前的去中央化平稳币总体正在用例拓展方面希望舒徐，绝大大批去中央化平稳币都唯有“挖矿器械”一个确实用例，而对挖矿的引发并不是用之不竭的。
从某种水平上说，Paypal 发行PYUSD事项对待一共的加密平稳币项目都是一个警钟，由于这意味着正在web2界限内的着名机构滥觞踏足平稳币界限，留给平稳币们的期间窗口能够并不会太久。究竟上，当咱们议论托管型平稳币的中央化危害时，咱们更众的仍旧正在忧虑托管机构和发行机构不靠谱而带来的危害（硅谷银行只是全美排名第十六的银行，Tether和Circle都只是“加密原生”的金融机构），假使真的有正在守旧金融界限内的“大而不行倒”的金融机构（好比JP Morgan）来发行平稳币，其背后所隐含的邦度书用不单会让Tether和Circle刹那遗失安身之地，也会极大地减少去中央化平稳币们所办法的去中央化的代价：当中央化的效劳足够平稳且壮大时，人们能够压根不必要去中央化。
正在那之前，咱们祈望能有去中央化平稳币也许获取足够众的用例，抵达平稳币的谢林点（Schelling point，指人正在没有疏导处境下的自然偏向），虽然这很难。
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