ecn号是什么有限责任伙伴们意识到了这一点要是巨额基金由于某种缘故成为危险血本的恒久部门，那么也是要付出价值的。正在不久前，危险投资公司尚不妨赶走大量迫急的投资者并稳步擢升他们的收拾费，保存基金带来的收入的30%。然则有限仔肩伙伴们正正在逐渐奉行管制。对待众人半危险投资公司来说，只须能被公以为一流的玩家，他们都邑不顾总共地去筹集数以10亿美元计的基金。有限仔肩伙伴们认识到了这一点，他们会正在收拾费上讨价还价，尽量把更众的收入装进本人的口袋。
请别忘了巨额基金带来的不成避免的反冲效率。这些伟大的钱堆会薄情地迫使一流危险投资公司的合股人们，签署太众的允诺和出席太众公司的董事会。被漠视的创业家和外外上麻痹的危险投资商之间的相合变得日益紧急起来。因而谁能正在接下来这一动荡的一年内存在下来呢？危险投资商应远离容易被复制的贸易形式，囊括那些快速冲入脑海的网上珠宝市肆和简直全面的B2B往还，而把中心放正在基于可珍爱的学问产权和真正有时间上风的新兴公司之上，咱们大胆预言，那些回归根蒂的危险投资商将会正在2001年内取得报偿。
电子通讯搜集(ECN)的崛起，将会饱吹古代证券往还市集团结为一个简单的电子往还搜集。
最初，那里唯有一棵梧桐树。正在18世纪70年代，经纪人们都围着一棵树，坐正在现正在被称为华尔街的地方，互相大声吆喝着交易股票。这往还式样虽迂腐迂腐，但却很容易获取股票的代价，你只需围着那棵树转圈就可能成交了。
本日咱们正处正在美邦证券往还市集演变的十字道口。正在那棵梧桐树的树荫下，电子通讯搜集(ECN)像杂草相同茁壮，直接威迫着树的存在。ECN从性质上来说是把制市者和投资者之间的定单加以配对，并收取少量手续费的电子定单簿。他们迫使古代的股票往还市集紧缩交易差价，并外明了通过电子途径完工往还的价格。它正在纳斯达克市集上形成了巨大影响，占总往还的34%。
咱们确信正在2001年，新一轮的ECN团结将再次改革美邦的往还市集，这一次要变化成加倍聚积化的电子往还搜集。正在早期，列明互相竞赛的股票交易代价搜集，只是由纳斯达克的股票构成的。然则，跟着由纳斯达克安排的搜集正在一连牟取往还市集份额时，仍正在利用人工来完工大部门往还的纽约证券往还所，将被迫领先时间潮水而出席这个搜集。
200众年后的本日，那棵梧桐树的树枝四散开来，到了无法管制的田野。正在美邦，真正的股票往还平台唯有两个：纽约证券往还所和纳斯达克。然则它们包括了几千个制市者、专家和股票经纪人/券商。如斯众的中央人的存正在，意味着投资者正在任何功夫都无从懂得有什么样的代价存正在，以及他们的定单何时才会真正被践诺。
正在一个每天有几十亿股票易手的期间，很难遐念往还的连贯性是占统治位子。气力宏大的市集参加者的不正当往还举止，也是题目的一部门。正在1994年，美邦证券往还委员会发觉，极少纳斯达克的经纪人串同一气，把股票交易差价抬高到分外不对理的高度。该事项产生后不久，Reuters、Instinet和Datek公司的Island这类的ECN应运而生。咱们确信，股票往还市集的体例隔断对全面投资者都有用和公道尚有一段隔断。题目是由谁来收拾那棵树呢？
为了不让纽约证券往还所超越它，纳斯达克规划推出它的“超等蒙太奇(SuperMontage)”，它是一个为同一纳斯达克股票交易报价而设立的同类搜集。纳斯达克的相合人士以为，“超等蒙太奇”将会为往还商和投资者供应更高的透后度和更强的资金活动性。然则Instinet和Island这类的ECN声称这种体例违反规定，由于一个云云的体例将会把权利转动到经纪人/券商的手中，这些恰是正在6年前滥用中心管制权的那些人。
ECN声称他们也有处置题目的想法，即让更众的股票交易者正在无方向的电子搜集前进行往还。但是，它们无法容纳足够的往还额或活动资金来为全面的股票制市。这对待那些念进货非现金股票的投资者来说，是一大弊端。
ECN也不不妨正在各自的机构里为投资者设立任何法式。T Rowe Price & Associates证券公司副总裁兼券商鲍勃.马尔科迪说：“实质题目正在于ECN之间无互相效率，而它们与纽约证券往还所和/或纳斯达克之间也无互相效率。这才是我最念看到的情形。”
那也是咱们正在2001年里将会看到的发达对象，即聚积化的电子往还的降生。然而，要念过渡到这个更高效力的往还期间并非易事。确凿地说，这瓜葛到每天数以十亿计的股票往还额的利润题目。瑞士信贷第一波士顿银行卖力金融时间报导的领悟师吉姆.马尔克斯说：“要是我是纽约证券往还所、纳斯达克或Instinet的指点人，我将会尽总共发奋使所正在机组成为准中心定单簿。由于那是最强有力的身分。”
让咱们来看看市集或者会奈何花消下去：起首，ECN正在2001年将会缺乏血本和/或活动资金，使该行业结尾只剩下两三个如Instinet、Island、Archipelago或RediBook云云难分高下的玩家。同时，美邦证交会(SEC)和纳斯达克应当会就聚积化的，将把囊括互相竞赛的交易报价囊括进去的电子往还站完成一慰问睹。ECN将为投资者担负着首要的配搭效率。接下去，咱们是否会看到纳斯达克和纽约证券往还所牵强地团结正在一同呢？咱们以为不会。最终，纽约证券往还所和它那被称为搜集纽约证券往还所的21世纪的升级版本，将不得不与纳斯达克的“超等蒙太奇”互助。
正在将来，全面正在纽约证交所上市和正在纳斯达克往还的股票都将聚积化电子往还，这种合伙会使大型投资者和小额投资者都受益：往还完工速率速，交易代价最合理，佣金最低。这种变化也许不会正在一夜之睹就会完工，但正在2001年就会展露头角。
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