中国现货交易网官网尤其是在欧洲的地域覆盖范围为了挑拨守旧生意所对任事价钱的垄断，设置于2005年的Bats兴办了一套电子生意汇集（ECN），旨正在以速捷、低本钱的另类生意任事，为环球金融墟市加入者供应更强的生意容易性。Bats所代外的ECN行业，以主动化成亲订单的形式取代了守旧经纪人生意形式，大幅降低了证券墟市生意效力，也鼓动了生意所行业的转型起色。2016年9月，芝加哥期权生意所（Cboe）以32亿美元的价钱对Bats实行了收购，这也是美邦交易所寻求转型历程中对ECN的涉足例证。
Bats，曾用名BATS，源于“Better Alternative Trading System”——更好的另类生意体例，是一家著名的生意所运营商，正在美邦和欧洲地域具有众家股票和衍生品生意平台，为环球金融墟市供应众种任事。Bats设置于2005年6月，总部位于美邦堪萨斯州，同时正在伦敦、纽约、芝加哥和新加坡设有办公地址。Bats曾因“软件滞碍”遇到闪电崩盘，并正在生意首日撤回IPO。2017年，Bats被芝加哥期权生意所（Chicago Board Options Exchange，简称Cboe）告成收购，公司旗下的四大证券生意所BZY、BYX、EDGX和EDGA仍有序运营。
自2005年设置至2016年公布被Cboe收购时候，Bats曾获诸众奖项。2008-2012年间，Bats衔接5年被著名邦际金融出书商Institutional Investor评为“科技40强”，并于2013、2014年永别正在其特意评判为摩登金融生意供应高效科技计划、做出明显功勋的“生意科技40强”榜单中位列第17中式8名。原形上，从BATS名称中“System”一词能够看出，正在公司设置伊始，Bats对自己的定位即是能够供应更优质生意任事的“金融科技公司”。
其它，Bats的掌舵人也获取过诸众奖项。《金融时报》每年城市揭橥“FN100 Most Influential”榜单，列出对欧洲金融墟市最具影响力的100位高管。而Bats Europe的首席实践官Mark Hemsley衔接四年入围这一榜单的“墟市根蒂措施携带者”，正在2009和2010年位列第六，正在2011和2012年位列第四。
Bats的创始人Dave Cummings于1990年卒业于美邦普渡大学并获取估计机与电子工程学士学位。1992年，Dave出席了埋头于供应卫生音讯时间任事的上市公司——塞纳（Cerner），并正在该公司任务了四年。彼时的塞纳具有员工约500人，公司发奋搭筑了一套今朝被众人所熟知的器械——电子强健档案。
2015年，Dave分开了塞纳，却与塞纳的首席实践官Neal Patterson有了更深的接洽。Neal曾与Dave分享了一则“闭于视野”的故事：三个男人正在砌一层砖，此中一人说他正在砌砖，一人说他正在砌墙，另一人则说他正在修建大教堂。Dave对此深受劝导，以为视野是决议他日告成与否的症结。同时，Neal还告诉他，创业必要能够胜任任何岗亭、而且认同公司愿景、甘心与公司共生长的员工。正在Dave还正在塞纳任务时，塞纳正处于高速起色的阶段，公司有大宗任务必要完毕，当时每人每天的任务量都是超负荷的。Neal默示：“这就像把你扔进了水底，你需我方找寻要领奋力上逛。于是假如你雇佣了一个出格有禀赋的员工，应当尽早让他负担更众的义务。”
受Neal的劝导，1999年，Dave正在堪萨斯州创立了我方的第一家公司Tradebot，并负担公司总裁兼首席实践官。举动一家高频生意公司，Tradebot不供应任何投资倡导，也不出售或出租生意模子，起色至今已成为美邦大型高频股票生意公司之一。公司每天实行数百万笔小额生意，涉及5,000众支公司股票，此中网罗很众小型股；并于2009年形成了第一个“10亿股”生意日。此中大个别生意都正在当天实行，持有股票时长均匀为11秒驾御，也有隔夜持有头寸的情景发作。这家算法公司具有热烈的时间情节，Dave默示我方特别喜好与同事琢磨并协同寻找正在本钱墟市获取告成的要领，正在这一历程中，时间与金融的交集令他出格入神。
而Dave创造Bats的念头源于2005年生意所行业的几大并购生意。这一年，纽约证券生意所收购了群岛控股生意所(Archipelago Holdings)，纳斯达克又正在一周内收购了电子生意体例运营商Instinet。Dave以为，两大证券生意所的收购举动衰弱了墟市的角逐强度，并抬高了任事价钱。于是Dave决议创筑一家独立的、由经纪自营商具有的、半剩余的生意平台，各方的持股比例不领先20%。Bats创立的初志是低落生意费率，正在它吸引客户的任事中，有一项是为每天股票生意量领先肯定命目的公司供应免费上市任事。
正在Bats宗旨从电子通信汇集平台（Electronic Communication Network，简称ECN）更动成一家生意所时，因为Dave同时还具有一家经纪自营商（Tradebot），于是无法一直正在Bats任职。于是，Dave于2007年离任并将携带位置交予了当初协同创筑Bats的12位合股人之一——Joe Ratterman，回到Tradebot一直负担这家高频生意公司的首席实践官。
2005年，Dave与12位合股人协同设置了埋头于生意时间的金融科技公司——Bats。
2007年，Bats宗旨转型为一家证券生意所，为避免好处冲突，Dave分开了Bats,并由当年12位创始合股人之一的Joe Ratterman负担首席实践官。
2008年3月， Bats通过注册一家众边生意平台——BATS Trading Limited进入了欧洲股票墟市，同年10月推出其泛欧证券生意平台Bats Europe，正在泛欧洲墟市与其他证券生意所睁开角逐。同年11月，Bats将其电子通讯汇集体例，即ECN转型为一家全邦证券生意所——BZX，这使Bats具有了后续展开上市生意的先行要求。
2010年2月，Bats下手正在BZX平台供应上市股票期权的生意任事，将生意拓展到了新的资产种别；10月，Bats推出了BYX，这是公司第二家用于生意上市股票的全邦证券生意所。
2010年，颠末两年的速捷起色，BATS Europe成为了仅次于Chi-X Europe的欧洲第二大众边生意平台，并萌生了收购Chi-X Europe的宗旨。Chi-X Europe由电子生意体例运营商Instinet创立于2007年3月，是金融任事治理局（FSA）授权的证券公司，也是第一个因预期欧盟将于2007年11月推出金融器械墟市指令（MiFID）而启动的众边生意体例；正在Chi-X Europe设置后，又有大宗另类生意平台接踵显示。正在被BATS Europe收购前夜，Chi-X Europe已是一家可正在25个指数和15个欧洲墟市生意1,300众种高滚动性证券的平台，还可生意可睹订单簿和Chi-Delta™非显示订单簿中的ETF（生意所生意基金）、ETC（生意所生意商品）和IDR（邦际存托凭证），其低本钱和简化的运营形式旨正在帮忙生意者告终超低的生意本钱。
2012年，Bats已成为仅次于纽约证券生意所和纳斯达克证券生意所的、美邦第三大股票生意运营商。这一年，Bats正在我方的生意所实行了上市。但因为公司生意体例发作了灾难性滞碍，正在首个生意日Bats的股价从最初的16美元发行价跌至每股4美分。随后Bats撤回了IPO，并撤废了大宗受影响的生意，此中网罗众笔苹果公司股票的生意。即使Bats声称此次“闪电崩盘”源于一个“软件纰谬”，但其平台的安静性受到了墟市的质疑。此次事件也使Bats错失了公然上市的窗口。
2014年，Bats Global完毕了对另一家全邦证券生意所运营商 Direct Edge的收购，获取了其旗下两大全邦交易所平台——EDGA和EDGX。并购之前，Direct Edge是Bats Global最大的角逐敌手，具有恫吓其墟市职位的巨大气力。同年4月，Bats Global再次正在本生意所上市，这是继2012年IPO障碍后的又一次实验，墟市结果好于预期，公司估值到达了18亿美元。
2015年3月，Bats Global以3.65亿美元的价钱从美邦做市商KCG手中收购了外汇生意平台Hotspot FX，正式进军外汇生意墟市。
2016年，Bats Europe宣告将向个人和散户投资者供应免费的、及时转折的英邦指数产物，此中网罗FTSE 100的角逐产物——Bats UK 100。同年，Bats宣告将以32亿美元卖身芝加哥期权生意所（Cboe），生意于2017年岁首完毕。
守旧生意所行业依托于经纪人代劳生意的形式，生计生意工夫长、价钱转折速、价差较大等缺陷；同时因为资源的会萃性，美邦交易所墟市生计寡头垄断的形式，跟着纽约证券生意所和纳斯达克生意所一直收购扩张，墟市任事价钱也随之降低。Bats就此提出“以时间优化生意流程”的理念，兴办了一套电子通讯汇集（ECN），旨正在以革新的生意时间和精深的生意模子降低证券墟市生意效力，为墟市加入者供应“更好”的另类生意体验。
Bats Global具有美邦股票生意、美邦期权生意、欧洲股票生意和外汇生意四大生意板块，此中网罗了4家美邦股票生意平台、2家美邦期权生意平台、1家欧洲股票生意平台、1家外汇生意平台以及1家生意叙述任事商。
自2017年Cboe告成收购Bats Global后，原Bats Global旗下的四家美邦股票生意所转入Cboe，成为了Cboe有的四家美邦股票生意所。此中BZX和EDGX所占墟市周围相对较大，永别为5.21%和6.37%；BYX和EDGA两家生意平台周围较小，墟市据有率合计约为3%。这四家股票生意所使Cboe股票生意墟市据有约15%的份额，紧随纽约证券生意所和纳斯达克证券生意所，稳居美邦第三大生意所集团的职位。
Bats的四家美邦股票生意所并非全体相像，相互之间生计肯定区别，此中最为直接的区别体此刻生意订价方面。正在被收购之前，四家股票生意所的费率（2016-6-8）如下外所示，外格中赤色括号代外生意所的回扣开支。Bats正在BZX和EDGX两家生意所采用了Maker-Taker订价形式，即通过向滚动性的需求方收取肯定手续费后，向滚动性的需要方付出回扣；而正在别的两家生意所BYX和EDGA，Bats采用了与之相反的订价组织，即Taker-Maker形式，通过向滚动性的需要方收取肯定手续费，再向滚动性的需求方付出回扣。跟着墟市行情的改观，正在被Cboe收购后，此四家生意所的收费模范均发作了肯定改观，如EDGA由taker-maker形式更动为了双向收费形式。
连系四家生意所永别正在美邦股票生意墟市所占份额来看，采用Maker-Taker形式的两家生意所比拟于选用相反形式的两家具有分明上风。别的，值得注意的是，正在2020年，这四家证券生意所中，除EDGX外，其余三家的墟市份额均闪现了分明下滑。
2017年，Cboe告成收购Bats Global并将Bats旗下的两家期权生意所BZX Options和EDGX Options纳入麾下，今朝组成了Cboe四大期权生意所中的两家，合计约占其期权生意总量的25%。
Bats的两家期权生意住址美邦期权生意墟市份额较少，也并不具备强有力的角逐上风。值得一提的是，与Cboe原有的期权生意所采用的混淆、经典订价形式比拟，Bats的两家期权生意所永别采用的是价钱优先、Maker-Taker形式(BZX Options)和按比例、客户优先形式（EDGX Options）。
Bats的欧洲股票生意板块是一个统统的管理计划，可通过一个汇集接连15个欧洲紧要墟市、3600众种证券及价钱具有吸引力的众个滚动资金池，并为每个生意阶段供应任事。
The ONE Connection 为客户供应对Bats订单簿的拜候入口，帮忙客户将订单途由至其他泛欧墟市的中央订单簿，同时还供应算帐、结算、生意叙述以及泛欧墟市数据等任事。
正在欧洲股票生意版块，Bats的公然订贫乏供应四种订单类型：可睹订单类型、账簿内订单类型、暗藏订单类型和挂钩订单类型。同时其未公然订单簿供应两种订单类型：中点挂钩订单和最小可回收数目订单。
Bats还供应泛欧智能订单途由（SOR）任事——Bats Select，以使生意加入者能够通过单个订单直接拜候Bats订单簿，并获取各家欧洲生意所、MTF和暗池的滚动性。Bats Select为铺排生意战略供应了更众拔取，同时最洪流平地低落了墟市准入的庞杂性以及正在当今离别的欧洲股票墟市中餍足最佳实践模范的本钱。
BXTR套件能够供应一系列任事以帮忙客户餍足百般生意和监禁央求，此中网罗：1）正在ETR任事中供应场内叙述和可选算帐任事；2）正在MiFID II Approved Publication Arrangement (APA) 框架内供应OTC叙述任事；3）通过Cboe墟市数据宣传MTF生意，以实践MiFID II下的生意后叙述仔肩；4）凭据MiFID II SI轨造相闭的透后度央求供应生意前报价。
今朝，Cboe FX举动芝加哥期权生意所集团旗下的外汇生意平台，为机构外汇生意供应了一个独立且透后的墟市。该平台包罗两个产物Cboe SEF和Cboe Spor。平台上的远期相易生意能够通过Cboe SEF供应网罗已披露的生意管理计划、全权交付的远期产物及不行交割的远期合约正在内的相干任事。该模子能够通过更好地限造生意流程，为环球客户告终更好的生意实践和更低的生意本钱。其它，通过Cboe SEF，墟市加入者能够实行新兴墟市钱币NDF生意。
而现货外汇生意可通过Cboe Spot实行，该产物源于机构外汇墟市的第一个电子通讯汇集（ECN），并不断地以滚动性、匿名生意和革新时间设定模范。Cboe Spot的上风网罗完备的账面深度视图、集合的价钱涌现、通过紧要经纪人汇集实行匿名墟市准入、来自区别墟市加入者的报价流、全额生意价格（表面上的报价周围最大为1亿美元）及巨大的及时订价和参考数据。
Bats设置早期便将我方定位为区别于守旧生意所的“更好的另类生意体例”。举动一套电子通讯汇集，创始人将这家公司界说为一家埋头于“生意”的金融科技公司。一家小小的草创企业正在短短数年间从一家名不睹经传的金融科技公司一跃成为仅次于两三祖传统生意所巨头的生意所新秀，这离不开电子通讯汇集体例（ECN）正在美邦的速捷起色。
电子通讯汇集（Electronic Communication Networks，简称ECN）是一种估计机体例，能够主动成亲墟市中证券的交易订单。它接连紧要经纪人和个别生意者，帮忙他们直接实行生意，无需通过第三方中介，从而使区别地舆地位的投资者能够加倍速捷、轻松地生意。别的，美邦证券生意委员会（SEC）央求ECN该当注册为经纪生意商。
正在美邦，ECN被SEC归类为另类生意体例（ATS），它通过对每笔生意的实践收取肯定用度来剩余。ECN的生计使生意不再必要场内或场外做市商输入订单，并愿意全体或个别实践某类订单。通过ECN发出的订单经常是限价订单，探求到股票价钱的震撼性，该设定对付闭市后生意的安静性起到了踊跃影响。
因为ECN的利用为投资者供应了一条正在守旧生意工夫以外实行生意的途径，为那些正在守旧生意工夫内无法加入生意或希冀获取更大灵便性的投资者供应了一种新的机造。同时，ECN的利用也避免了守旧经纪人形式中常睹的价差题目，采用了较低的佣金和用度模范。而对付那些存眷局部隐私的投资者，ECN也能够为他们的生意供应肯定水平的匿名珍惜。这些特征对存心实行大周围生意的投资者具有较强的吸引力。
ECN的良好性愈发受到墟市加入者所青睐。因为电子生意的速捷起色，纽约证券生意所和纳斯达克证券生意所于2005年接踵收购了美邦汗青最永远、最领先的ECN，这直接说明了ECN对付生意所起色的紧张性。而Bats正在创立之初即是一家ECN，尔后直接转型注册为生意所，于是具有得天独厚的上风；而且公司自立研发的ECN体例大大低落了生意历程中报价的延迟工夫，好手业角逐中盘踞了领先职位。
2016年9月，芝加哥期权生意所（Cboe）宣告将以每股32.5美元、一共32亿美元的价钱对Bats实行收购。此次收购对Bats而言是增添墟市、加添资金流的绝佳时机。对Cboe而言，将带来生意品种、生意时间等方面的降低与增补。
此次并购将大大加添Cboe正在区别资产种别的产物品种。通过Bats正在泛欧股票和环球外汇墟市的职位来增添其环球生意，加倍是正在欧洲的区域笼罩规模。其它，借帮此次生意，Cboe能够获取紧张的非守旧性收入起原，从而告终自己生意的众样化。正如Cboe首席实践官Edward T. Tilly所言，收购Bats希望坚韧Cboe正在革新可生意产物和任事范围环球携带者的职位，而且相符公司正正在实行的转型计谋。
Bats具有宇宙领先的生意时间和几经磨炼的各种优良模子。恰是依附这些前辈的生意时间和生意模子，Bats疾速从一家名不睹经传的金融科技草创企业生长为生意所巨头。而通过此次并购生意，Cboe将获取Bats这些名贵的时间与模子，并将其利用于其原有的其他墟市中。其它，Cboe还将借帮Bats领先的专利生意时间，将麾下总共的生意所整合至一个简单平台中。
近年来，环球生意所出力起色指数生意的趋向已特别明显。Cboe收购Bats也可帮力自己指数生意的起色。因为Cboe与Bats的生意规模具有分明的互补性，两者的连系现实上彼此弥补了对方的生意空缺，从而能为正正在迅猛起色的以指数为根蒂的投资墟市供应产物集。其它，Bats正在墟市数据方面的专业常识和正在指数估计方面的本领也将对Cboe拓荒新产物形成踊跃影响。
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