嘉盛外汇中银国际大宗商品主管傅晓对记者称受投资者强劲需求激动，金价近期冲破每盎司3000美元的史书记录，紧要原由是美邦计谋不确定性较高，同时各邦央行一连大范畴购金。
值得一提的是，环球黄金正正在“乾坤大挪移”，而这一势头从旧年四序度就一经起初。“全天下的黄金都正在加快运往美邦。美邦1月进口了代价300亿美元的黄金，是疫情功夫的两倍摆布。”StoneX北美出售来往主管Greg Firth方面示意，很众正在Comex商场做空黄金期货的来往商正试图正在纽约设置尽不妨众的实物库存，以应对不妨的闭税计谋变革。固然黄金行为美邦的泉币资产，平凡不会被征收闭税，但正在特朗普政府任下，悉数皆有不妨，并且近期特朗普公布盘算对铜进口征高额闭税。所以，从危险执掌的角度来看，正在纽约囤积黄金是合理的，这也正在伦敦商场上形成了眼前性的实物黄金缺乏，加快激动金价。
高盛以为，金价不妨超越2025岁终3100美元的基准预测，亦不妨冲破3100美元~3300美元；StoneX以为，黄金价值不妨会涨到3300美元~3500美元，白银和铜也不妨被首要低估。
现货黄金3月13日再次创下史书新高至2989美元，与此同时，纽约商品来往所Comex黄金期货价值已先一步触及3000美元。3月14日，黄金现货也冲破3000美元大闭，一度触及3005.08美元。
“咱们的央行及其他机构（不征求美邦）正在伦敦OTC商场的黄金需求即时预测（nowcast）显示，1月需求强劲，到达117吨（比拟2022年前的均匀程度17吨），远超咱们此前每月50吨的预测。金价存正在超越2025岁终3100美元基准预测的上行危险。”最新示意。
天下黄金协会的数据显示，2024年环球黄金需求到达4974吨创史书新高，个中环球央行购金量相接三年冲破1000吨且四序度同比伸长54%，孝敬了2024年黄金需求增量的70%以上。而正在特朗普2.0庞大的不确定性包围下，环球央行（加倍是新兴商场的央行）对黄金的需求希望一连仍旧高位。
跟着金价不绝创下新高，除了央行和大型来往商除外，小我投资者也加快了对黄金资产的组织。环球黄金ETF的持仓量正在2月迎来了大发生加添了约300万盎司，个中环球最大黄金ETF（GLD）正在2月下旬录得史上最大单周净流入（约40亿美元）。
值得一提的是，正在黄金价值冲高的同时，此刻的Comex黄金库存一经冲破4000万盎司或1250吨，自旧年11月美邦大选从此加添2300众万盎司，响应的是空前绝后的实物黄金交割需求。
而同期伦敦金的库存相接三个月低落。不光是伦敦，全天下的黄金都正在加快运往美邦。Comex黄金库存数据显示，美邦1月进口了代价300亿美元的黄金，是疫情功夫的两倍摆布。个中瑞士1月对美邦的黄金的出口量创13年来新高192.9吨。
“因为纽约和伦敦的金条交割规格分歧，所以伦敦金须要先运往瑞士的简练厂从头锻制后再运往纽约。两邦创记录的黄金来往使得美邦1月对瑞士的交易逆差暴增至约220亿美元，与中邦靠拢。”嘉盛集团资深判辨师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者称。
这场实物黄金的“乾坤大挪移”背后隐蔽什么玄机？StoneX示意，平凡人们生机将黄金从伦敦运往纽约 Comex黄金期货交割货仓，行为空单交割贮藏，但平凡仅约10%的期货空头头寸最终会用实物黄金交割。但旧年底从此，这种情景正正在产生变革。旧年12月和本年1月起初，银行、来往商等以为，假如美邦公布对黄金、白银、铂和钯以及其他金属征收闭税，纽约商场不妨会显现黄金缺乏。咱们一经看到凌驾2000吨黄金横渡大西洋，估计正在接下来的一年里会看到更众这种情景。
整个而言，Greg Firth判辨称，黄金平凡不会被征收闭税，但正在特朗普政府下，悉数皆有不妨。所以，从危险执掌的角度来看，正在纽约囤积黄金是合理的，这也正在伦敦商场上形成了眼前性的实物黄金缺乏。这一景色导致了黄金商场组织的变革。
古代上，伦敦商场的黄金远期弧线处于“正向商场”（contango），即远期价值高于现货价值。但近期，因为实物缺乏，商场组织已转为“反向商场”（backwardation），即现货价值高于远期价值。另外，伦敦商场与纽约商场之间的EFP（Exchange for Physical，实物兑换来往）价差正在旧年11月至12月时刻从每盎司10美元速速飙升至50美元~60美元，响应出商场对纽约实物黄金的猛烈需求。部门来往商认识到，假如能正在闭税践诺前从伦敦提取实物黄金运往纽约，他们将正在商场处于反向时得到丰盛回报，比方通过出租黄金库存赚取利差。
正在这种商场处境下，很众此前持有空头仓位的来往商不得不回补仓位，进一步推高了黄金现货价值和Comex期货价值，造成肖似“逼空行情”的形象。因为商场滚动性仓皇，极少来往商无法赓续继承持有空头头寸的本钱，所以被迫平仓。
中银邦际大宗商品主管傅晓对记者称，1~2月，伦敦实物金和Comex黄金期货存正在无危险套利，以是吸引了不少实货黄金去美邦。目前来看，这个情景跟着套利空间的缩小（从1月的60美元/盎司降到10美元/盎司），已显现了明显缓解。另一个明显的信号是黄金假贷利率（gold lease rate）大幅低落，实物黄金没有那么紧缺。Comex实物黄金库存已到达4年新高（3950万盎司)，跟着异日商场的摇动，不倾轧这些黄金从头流回伦敦(黄金仓储用度最低）或其他地方的不妨。
美邦计谋的不确定性不妨会进一步激动投资者需求，同时估计，各邦央行的购金需求将仍旧正在比2022年俄罗斯央行贮藏被冻结前更高的程度。纵使异日俄乌冲突杀青停火契约，这一趋向也不会更动，由于冻结外汇贮藏这一前例已对环球央行造成宏大影响。
计谋和地缘计谋的不确定性激动此轮金价攀升，若美邦经济放缓、降息预期从头回温，这也将进一步助力非生息资产黄金。
美邦10年期邦债收益率一经暴跌至4%相近，早前最高贴近5%。更高的闭税不妨首要打击美邦GDP，高盛一经将2025年第四序度同比GDP伸长预测下调至1.7%，此前为2.2%，还将12个月内显现阑珊的概率从15%略微上调至20%。此刻，美联储年内降息的预期一经从1次上升至3次。
瑞银方面临记者示意，正在整个提升闭税的危险形象中，估计以为黄金价值希望到达每盎司3100~3200美元，而技能面（超买）的晦气成分或导致黄金下探至2790美元。
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