美联储的加息一方面会推升美元汇率、另一方面则会拉大印尼与美国之间的利差2023年2月22日本文紧要先容印尼的汇率轨制、外汇商场、泉币计谋、泉币商场等根本音信，为企业和投资者的跨境投资和营业供给参考。
印尼采用有收拾的浮动汇率制，正在该体系下，印尼央行通过“三重干与”来维系印尼卢比汇率的安祥和富裕的活动性，这“三重干与”别离指： 即期外汇商场的操作、正在邦内无本金交割远期（DNDF）商场的操作、添置二级商场中外邦投资者扔售的政府债券的操作。
印尼邦内的外汇营业须遵照实需规则，赶过央行章程限额的外汇营业须要做格外申请。固然进出口换汇并没有额度的范围，但出口商须得回生意许可证；矿产、煤炭、石油和自然气等出口须行使信用证式样结算。进口方面，进口融资需求不设限，但付汇需并审核合联生意单子并上报。印尼践诺有限双向怒放。外邦投资者可能正在印尼血本商场添置该邦企业发行的股票，额度不受范围。外邦企业可能通过托管银行正在印尼境内发行“印尼相信凭证”。印尼贸易银行不得将印尼卢比变化到海外，而必需先将其转换为外币，此类营业由印尼央行掌握。即使变化到海外的金额胜过印尼央行章程的门槛（目前是10万美元等值），客户必需供给章程的文献以得回营业的照准。
印尼卢比的正在岸和离岸商场均可举办营业。正在岸的营业紧要正在印尼央行的营业监控编制SISMONTAVAR（Sistem Monitoring Transaksi Valuta Asing Terhadap Rupiah） 中举办。正在每个营业日，印尼央行会遵照某个工夫段的商场营业加权均匀价钱来确定雅加达银行间即期汇率（JISDOR），该汇率也是印尼卢比每天的官方参考价。正在2018年，为了安祥印尼卢比的汇率，印尼央行还引入了邦内无本金交割远期（DNDF），动作可交割远期的添加。离岸外汇营业量滋长速速。遵照邦际整理银行（BIS）的统计，印尼卢比的离岸商场营业量占比仍旧从2004年的13%延长至2022年的80%。除了即期外，离岸商场的NDF和NDO等衍生品的成交量均赶过了正在岸商场。
印度尼西亚卢比的走势正在受到经济延长，生意进出等内部要素影响外，还受到美联储加息，环球金融情况等外部要素的影响。
印尼从2005年起先导入通胀宗旨制的泉币计谋框架。目前，印尼央行的通胀宗旨是3%，通胀宗旨区间是2%-4%。印尼央行的基准利率是7天逆回购利率（BI7-DRR） 。除了基准利率外，印度尼西亚银行的泉币计谋操作紧要征求公然商场操作（OMO）和存贷款器材（SF），两种泉币计谋器材都分别为惯例本领和伊斯兰教法（Sharia principles）两种分歧的运用。
IndONIA和JIBOR别离是隔夜和更长克日的印尼泉币商场订价基准。外地工夫每天上午10点，印尼央行会正在网站上告示JIBOR，紧要克日有1周、1个月、3个月、6个月和12个月。每个营业日晚19：30分，印尼央行会告示IndONIA。目前IndONIA仍旧代替了隔夜JIBOR，成为了印尼泉币商场短期银行间拆借的基准利率。
1971年布雷顿丛林体例分割后，印尼采用了415卢比=1美元的固定汇率轨制，又正在1978年后转为收拾浮动汇率轨制，转为参考一篮子泉币。但结果上，印尼卢比的弹性正在1997年之前仍远不足其他接纳有收拾浮动汇率轨制的邦度。以是，正在1997年之前，印尼卢比正在结果上匍匐盯住美元的汇率轨制。正在1997年亚洲金融险情中，缺乏弹性的汇率轨制加剧了印尼卢比的失衡。以是正在1997年8月，印尼央行起先发外践诺浮动汇率轨制。正在此阶段，印尼卢比大幅贬值，经济安祥性趋弱。为了安祥印尼卢比的汇率，印尼央行正在2001年发外从头导入有收拾的浮动汇率制，正在需要时通过外汇干与告终汇率安祥。
正在有收拾的浮动汇率轨制下，印尼央行通过“三重干与”来维系印尼卢比汇率的安祥和富裕的活动性[1] ，这“三重干与”别离指：
►即期外汇商场的操作：印尼央行会通过买入或卖出印尼卢比的体式来干与汇率，但不会告示直接干与的数字；
►正在邦内无本金交割远期（DNDF）商场的操作：DNDF营业是以远期营业的体式举办的外币与印尼卢比兑换的衍生营业。自2018岁晚遵照BI第20/10/PBI/2018号条例初次推出以后，DNDF营业不光成为对冲汇率危险的旗舰器材，并且也是印尼银行汇率预期收拾的一一面。正在过去几年中，通过DNDF营业实施泉币计谋，印尼央行胜利地保护了印尼卢比汇率的根本安祥。印度尼西亚银行的DNDF拍卖仍旧胜利地将离岸NDF价钱和正在岸现货价钱之间的价差降到最低；
►添置二级商场中外邦投资者扔售的政府债券的操作。 印尼央行以此干与的式样安祥卢比的资金利率，并对冲跨境本人的流出。
印尼是一个外汇管制邦度，卢比并不行统统自正在营业。正在印尼，外汇收拾并没有一部特意的成文律例。印尼央行会往往颁发极少收拾条例动作外汇收拾的实施根据，新条例的生效会废止此前条例的重合一面。
►正在时常项目方面，印尼卢比的营业须遵照“实需规则”。固然进出口换汇并没有额度的范围，但出口商须得回生意许可证；矿产、煤炭、石油和自然气等出口须行使信用证式样结算。进口方面，进口融资需求不设限，但对外付汇需审核合联生意单子并上报。
►正在直接投资方面，印尼政府设立有负面清单，一面行业的直接投资受限。外商投资公司可全额持股不正在负面投资清单内的行业，但须正在贸易策划起先后15年内将一面股份通过定向增发，或间接通过邦内血本商场出售给印度尼西亚公民或公司。外商投资企业可自正在汇出利润或让渡血本，但不得将从税收减免中得回的投资收益汇出印尼。
►正在血本商场方面，印尼践诺有限双向怒放。外邦投资者可能正在印尼血本商场添置该邦企业发行的股票和债券，额度不受范围。外邦企业可能通过托管银行正在印尼境内发行“印尼相信凭证”。印尼养老基金不得投资境外股票或债券；集中投资安顿正在海外投资范畴不行胜过其净资产的15%。受珍爱的合伙基金和担保合伙基金正在境外投资，不行胜过其净资产的30%。境内非住户不得正在一级商场添置特意为零售投资者和部分发行的邦债；境内非住户部分添置的全体投资证券，不行胜过基金份额的1%。借入外债的非银行机构必需通过境内银行对冲25%的离岸净欠债，且必需满意必定的信用评级规范。
►正在跨境信贷方面，境内银行和非银机构不得向非住户发放贷款。唯有正在满意境外银行供给了反担保以及供给100%现金存款确保金前提时，银行才可向非住户企业供给担保和确保。
►正在部分外汇计谋方面，进出境者可自正在带领1亿印尼卢比的本币或外币现钞进出境，赶过限额须向海合申报。
►正在银行业外汇囚系方面，印尼贸易银行不得将印尼卢比变化到海外，而必需先将其转换为外币，此类营业由印尼央行掌握。即使变化到海外的金额胜过印尼央行章程的门槛（目前是10万美元等值），客户必需供给章程的文献以得回营业的照准。且正在没有根柢营业的境况下行使印尼卢比添置外币，或卖出外币购回印尼卢比时有最高金额范围，营业赶过最高金额的法人和住户必需供给相合适合银行请求的根柢营业音信。银行日净外汇头寸不得胜过血本的20%，外汇危险血本金须占总净外汇头寸的8%以上。银行客户向境外以外币转账累计胜过等值10万美元的，需向银行提交证据资料。目前，印尼央行设定的即期外汇营业门槛是每月10万美元（胜过金额须申请）。更为仔细的管制章程请参睹图外1。
原料来历：印尼央行，外汇局“一带一起”邦度外汇收拾计谋探究小组，中金公司探究部
为了低落对美元的依赖，印尼与征求中邦正在内的众邦缔结了《双边本币框架结算制定》（LCS），将印尼卢比用于双边生意的跨境结算与付出。截止2022年，与印尼缔结LCS制定的邦度有：
►2016年12月，印尼、泰邦和马来西亚三邦别离缔结LCS[3]，并于2018年2月正式践诺。
印尼的正在岸外汇商场紧要以任职生意金融实需为主。正在岸的营业紧要正在印尼央行的营业监控编制SISMONTAVAR（Sistem Monitoring Transaksi Valuta Asing Terhadap Rupiah） [5]中举办。正在每个营业日，印尼央行会遵照某个工夫段的商场营业加权均匀价钱来确定雅加达银行间即期汇率（JISDOR），该汇率也是印尼卢比每天的官方参考价（图外2）。印尼的正在岸银行间外汇营业没有特定的开盘与收盘工夫，但平日，活动性较好的时段是外地工夫08：00-16：00。远期、掉期和期权等衍生品也可能被用来举办外汇敞口的对冲。正在2018年，为了安祥印尼卢比的汇率，印尼央行还引入了邦内无本金交割远期（DNDF），动作可交割远期的添加。据印尼央行的《2025泉币商场繁荣远景》[6]，相合印尼卢比的外汇商场正在营业量与参加人数方面都有踊跃扩展，各样印尼卢比外汇商品的日均营业量睹下图（图外4）。
图外2：美元/印度尼西亚卢比汇率 vs 雅加达银行间即期汇率（JISDOR）
固然印尼央行对印尼卢比营业举办管制，然则准许其正在离岸商场举办营业。额外是正在LCS缔结后，其他东南亚邦度也有了必定数目的印尼卢比，这为卢比的离岸外汇营业开了绿灯。近年来，印度尼西亚卢比的营业范畴日渐扩展，且离岸营业量滋长速速。遵照邦际整理银行（BIS）的统计，印尼卢比的OTC外币周转日均匀仍旧从2004年的20亿美元阁下延长至2022年的287亿美元，个中离岸商场的营业量占比仍旧从2004年的13%延长至2022年的80%（图外3）。除了即期外，离岸商场的NDF和NDO等衍生品的成交量均赶过了正在岸商场。
1994年从此的美元兑印尼卢比的汇率转移如下图所示（图外5），印尼卢比恒久以后呈逐渐贬值的态势。个中，正在外里挫折较大的年份，印尼卢比往往会涌现一轮急贬，印尼央行则会通过众种门径平静卢比贬值的幅度。1997年7月2日起先的亚洲金融风暴固然最晚波及到印度尼西亚，但印尼卢比受到挫折最为急急，且1998年头印尼金融风暴复兴，印尼卢比同美元比价一度跌至14650。2008年，正在雷曼兄弟崩溃激励的金融险情中，印尼卢比受到了外部要素的影响而速速贬值。2015年，正在印度尼西亚内需不振，新兴经济体增速放缓，美元时需走强的后台下印尼卢比连接贬值至1998年的最低秤谌。正在2018年美联储连接加息，土耳其，阿根廷等新兴经济体泉币涌现大幅贬值的后台下，印尼卢比汇率又创1998年以后新低，为安祥汇率印尼央行众次加息，并动用外汇储藏干与汇率（从外汇储藏石油量转移中可睹，2018年印尼外汇储藏有所消浸，同年印尼政府还试图通过范围进口来撙节外汇）（图外6）。2020年全邦新冠疫情的压力下，印尼卢比又迎来了一次较为神速的贬值。2022年3月正在美联储神速加息的后台下，同其他非美泉币相通，印尼卢比也起先了贬值行情。2022年4月和5月，印尼政府对付棕榈油出口的禁令息争禁令对印尼卢比的心思酿成了阶段性扰动。
►海外的泉币计谋：因为印尼是一个逐渐怒放的经济体，海外泉币计谋情况，额外是美联储的泉币计谋变更对印尼的跨境资金活动甚至汇率会发作首要影响。美联储的加息一方面会推升美元汇率、另一方面则会拉大印尼与美邦之间的利差，对印尼卢比发作双重压力。（图外7，图外8）。从美元印度尼西亚卢比与印尼美邦十年期邦债息差的走势来看，息差的涨跌稍领先于汇率。
►外部金融情况：咱们发明印尼卢比的走势和描写环球金融情况的数据间也存正在着较为鲜明的相合。正在环球危险偏好恶化，震撼率走高，美元活动性吃紧的情况下，如2020年新冠疫情初期，印尼卢比鲜明走弱（图外9，10）。正在环球危险偏好回暖，震撼率走弱，活动性减少的情况中，印尼卢比的贬值压力可能有所平静。比拟来看，环球金融情况的转移对卢比汇率的影响是过错称的，环球情况恶化的汇率挫折比拟其革新对印尼卢比带来的升值效应更为明显。其它，印尼的紧要股指雅加达归纳指数与印尼卢比的走势正在某一阶段也有较为鲜明的相合，这呈现为跨境资金活动对印尼卢比的影响。（图外11）。
►经济撑持：正在经济总量方面，印尼经济的安祥可能吸引跨境资金流入，这能给印尼卢比汇率带来了必定撑持。
正在外贸方面，跟着生意额过活益延长，印尼的生意情形也对美元/印尼卢比汇率发作着影响。正在本年美元强势上涨的后台下，非美泉币大家难以逆转跌势。但由于印尼是首要的粮食出口邦，大宗商品价钱走高将撑持印尼的生意顺差，避免其收到更急急的汇率挫折。通过将印尼的出口数字与美元/印尼卢比走势比照来看，当出口下滑时，美元/印尼卢比汇率的上涨便较为鲜明；反之即使出口大幅延长时，美元/印尼卢比汇率走势则较为平定（图外12）。除了进出口数据外，印尼的出口管制计谋转移也会对卢比汇率发作阶段性的影响。
►泉币计谋：为应对美联储激进加息带来的汇率压力，同时缓解正在环球通胀后台下高企的邦内通胀数字，印尼央行往往会基于其“前置性，先发制人和前瞻性” 的泉币计谋态度而举办追随紧缩的操作，盼望通过加息安祥卢比汇率。从本质操作看，平缓的加息对安祥汇率的功用小于激进加息。
►外汇干与：印尼央行对卢比汇率践诺“三重干与”—外汇干与、无本金远期的干与和债券商场的干与。合联操作数据过错外公然，但据邦际泉币基金构制从印尼外汇储藏持有量转移算计，印尼央行正在压力时刻（缩减慌乱和新兴商场扔售）的干与范畴正在邦内临蓐总值（GDP）的1-2%[8]。彭博讯息报道，印尼央行正在2022年7月消磨了范畴为42.1亿美元的外汇储藏来范围美邦与印尼息差增加后台下印尼卢比的跌势[9]。其它，印尼央行还会连接口头干与。2022年9月27日，正在印尼央行泉币收拾实施董事 Edi Susianto透露印度尼西亚政府正正在干与即期和邦内无本金交割远期商场，以防御印尼卢比太甚贬值后，印尼卢比兑美元的跌幅回落了0.3%[10]。11月17日宣告的印尼央行泉币计谋委员会聚会纪要透露，印尼央行还将陆续加紧其包蕴三重干与正在内的计谋组合应对门径，以应对强势美元，和保护安祥并加紧经济苏醒。
印度尼西亚银行（以下，简称印尼央行）正在1999年得回动作中间银行的独立性，并于2005年正式起先践诺通胀宗旨制的泉币计谋框架，代替了原有的以根柢泉币为宗旨的泉币计谋框架[11]。目前，印尼央行的通胀宗旨是3%，通胀宗旨区间是2%-4%，2010年以后印尼央行的宗旨通胀区间与本质年度通胀如图所示（图外13）。印尼央行自2016年8月19日，因其能将计谋影响神速反应到泉币商场，银行业和实体部分的特性，将基准利率调度为7天逆回购利率（BI7-DRR）[12]。2016年以后的基准利率转移如图所示（图外14）。
印尼央行的泉币计谋委员会由1名总裁，1名高级副总裁，以及4至7名副总裁构成。当主睹无法统有时，总裁具有最终裁夺权。印尼央行的泉币计谋委员会通常正在每月的第三个礼拜三和木曜日实行月度议息聚会。正在月度聚会的第一天会先容、筹商经济评估结果以及泉币计谋前景、金融体例安祥性、付出编制和印尼卢比泉币收拾，并与种种计谋组合选项举办整合。第二天，筹商创议，同时确定泉币计谋和宏观谨慎计谋以及付出编制和印尼卢比外汇收拾计谋。为确保计谋透后度，设立筑设踊跃预期，聚会决议将正在当天告示。
印度尼西亚银行的泉币操作紧要征求公然商场操作（OMO）和存贷款器材（Standing Facilities， SF），两种泉币计谋门径都有惯例本领和伊斯兰教法（Sharia principles）两种 ：
公然商场操作（OMO）：按期OMO是准时通过拍卖举办的。而非按期OMO可能正在任何时间举办（微调操作）以深化按期OMO的践诺后果。印尼银行通过官网和/或其他指定的式样发外按期和非按期OMO拍卖的安顿和结果。OMO分本币和外币两种操作。个中，本币OMO有SBI（犹如于短期央票）的发行、SDBI（按期存款证据）的发行、惯例回购和逆回购、异常规的证券交易、回购等。外币OMO是通过干与器材（即期、远期和DNDF）以及旨正在声援印尼卢比汇率安祥的活动性收拾器材（外汇掉期、外汇按期存款、BI外汇单据和伊斯兰教外汇按期存款）举办的。
存贷款器材（Standing Facilities， SF）：存贷款器材是指印度尼西亚银行向银行供给卢比资金，以及银行正在印度尼西亚银行安顿卢比资金的泉币操作，这些泉币操作可能遵照惯例和伊斯兰教律例则举办。惯例银行和伊斯兰银行正在一天停止时可举办SF操作，个中征求存款器材（DF），贷款器材（LF）等，该器材的克日通常为1天。
正在1995年，印尼央行引入了雅加达银行间拆借利率（JIBOR）动作印尼泉币商场的基准利率。尔后，越来越众的印尼贸易银行正在对客放贷时会以中短克日的JIBOR动作订价参考。JIBOR以印尼央行参考每天早上报价行提交的报价[13]，以截尾均匀的本领策动。外地工夫每天上午10点，印尼央行会正在网站上告示JIBOR，紧要克日有1周、1个月、3个月、6个月和12个月。为了扩展JIBOR的巨子性，印尼央行请求6个月以内的报价可能点击成交。
正在2018年，IndONIA动作隔夜银行间拆借基准利率被正式引入。2019年1月，隔夜JIBOR正式淡出为IndONIA让途。IndONIA用整个银行的隔夜无担保拆借利率加权均匀取得，分歧于JIBOR，这是一个商场利率。每个营业日晚19：30分，印尼央行会告示IndONIA。目前IndONIA仍旧代替了隔夜JIBOR，成为了印尼泉币商场短期银行间拆借的基准利率。
印度尼西亚共和邦地处东南亚，疆域面积191万平方公里，由胜过1.7万个岛屿构成，被誉为“千岛之邦”。动作东盟创立邦之一，同时也是东盟最大的经济体（图外16），印尼维系着安祥的经济延长，面临疫情挫折也展示出相对的韧性。印尼生齿约为2.7亿（2020年12月），是全邦第四生齿大邦，且年青生齿占比拟大，2021年印尼15岁以下生齿占总生齿26%，与无数东亚及东南亚邦度比拟年青劳动力上风鲜明（图外17）。印尼罕有百个民族，个中87%的生齿信奉伊斯兰教，是全邦上穆斯林生齿最众的邦度。印尼是东南亚独一的欧佩克成员邦，受益于出色的自然情况，印尼的动植物，矿产等自然资源相称雄厚。
2022年7月G20峰会正在印度尼西亚巴厘岛实行，2023年印尼还将动作东盟轮值主席邦陆续举办东盟峰会。
印度尼西亚为共和制邦度。实行总统制，总统为邦度元首、行政元首和武装部队最高统帅。印度尼西亚共和邦邦民磋议聚会（MPR）是印度尼西亚的立法圈套，实行两院制，由邦民代外聚会（DPR）和地方代外理事会（DPD）合伙构成，有劲协议、修削和颁发宪法，并对总统举办监视。2004年起，总统和副总统不再由邦民磋议聚会推选发作，改由全民直选；每任五年，只可蝉联一次。总统录用内阁，内阁对总统有劲。
印度尼西亚现任总统为佐科·维众众，2014年10月就任，2019年10月蝉联，任期至2024年，所属党派为民主斗争党，该党派也是现正在印度尼西亚邦会第一大党（图外18）。印度尼西亚为众党制，近年还未有单独得回无数席位的党派，以是平素为团结政府。较大的党派有民主斗争党，专业集团党，大印尼运动党。咱们也对印尼独立后的历届总统和邦会构成举办了梳理（图外19，20）。
中邦与印尼于1950年4月13日筑交。2005年4月两邦设立筑设政策伙伴干系。2013年10月设立筑设全数政策伙伴干系。2021年6月设立筑设高级别对话合营机制。新冠疫情发作以后两邦曾众次举办高级别对线月印尼总统佐科访华，是北京冬奥会以后首位应邀访华的外邦邦度元首，中邦也是佐科此番东亚之行的首站。
印度尼西亚与中邦生意往还日渐亲昵，双边生意总量神速延长，中邦已然成为印尼最大生意伙伴。从数字上来看，2011年以后中邦平素对印尼保有必定的生意顺差（图外18）。2021年中邦对印尼出口金额约为607亿，同比延长47%。2018年以后印尼进口第一位均为中邦（图外21）。
2016年总统佐科·维众众取消妨害印尼竞赛力的省级章程众达三千条，同年，印尼邦度投资调解委员会将投资宗旨从594.8万亿印尼卢比（约446亿美元）降低至2017年的631.5万亿印尼卢比（约473亿美元），这一行为吸引了中邦投资者的稠密兴味。中邦大陆与中邦香港对印度尼西亚的境外直接投资（FDI）的合座占比正在2016年跻身前五名，而且比重数字逐年增加，均匀来看中邦大陆与中邦香港的投资合计占30%，与恒久以后投资印尼额度较大的新加坡持平（图外22）。2022年6月30日，中邦丝途基金[14]与印尼主权基金（Indonesia Investment Authority， INA）[15]订立投资框架制定，安顿向印尼投资约30亿美元[16]。截止2022年9月底印尼主权基金已环球募资超200亿美元，个中30亿美元来自中邦丝途基金。
印度尼西亚正在亚洲金融险情前维系着较高的经济延长速率，但正在1997年经济延长速率着落至5%以下，1998年为-13.13%的经济负延长。正在2000年从此渐渐克复，并安祥维系每年5%阁下的经济同比滋长（图外23）。受新冠疫情影响2020年经济增速为-2.07%，跌入负数区间，但正在东南亚经济体中着落幅度相对较小。从各邦受疫情挫折最大的2020年第二季度的GDP同比延长数字来看，正在新加坡，马来西亚，泰邦均减速胜过10%的境况下，印度尼西亚同比-5%的经济延长放缓展示出了其应对挫折的相对安祥性（图外24）。也正以是2021年第二季度印度尼西亚经济延长的克复幅度看似相较其他东南亚邦度略小。2022年印度尼西亚的本质邦内临蓐总值依旧克复稳步延长的态势，正在前三个季度中均维系不小于5%的同比延长。IMF预测印度尼西亚2022年的年度经济延长为5.4%，2023年为6.0%[17]。
遵照OECD统计数据，2021年印尼的经济附加值中工业（征求能源）部分所占比重为30.66%，疫情前也平素维系正在30%以上的占比，活着界紧要邦度中位于前哨（图外25），展示出印度尼西亚动作新兴商场必定的工业繁荣潜力。
印度尼西亚的进出口金额正在2020年4月之后有了鲜明的延长，生意顺差正在2020年4月之后也逐渐增加，但2022年头受疫情影响，5月受棕榈油出口受限的影响叠加时令性要素有较大幅度的着落。印度尼西亚的紧要生意伙伴有中邦，美邦，日本，新加坡，马来西亚等。个中印度尼西亚的紧要进口邦为中邦、美邦、日本、马来西亚、新加坡等邦（图外26），2018年以后进口第一位均为中邦；紧要出口邦有中邦，美邦，日本，印度，马来西亚，新加坡等（图外27）。 印度尼西亚紧要的出口产物中有原油，自然气等，但印尼政府正在饱舞非油气产物出口，油气产物的出口占比也正在逐年消浸，从2015年近15%的占比消浸至5%阁下（图外28）。印度尼西亚也是全邦最大的棕榈油出口邦，正在2022年4月一度由于印度尼西亚邦内棕榈油价钱的升高而范围其出口，但不久后即消释出口范围。
印度尼西亚财务情形相对安祥，未对汇率酿成担任。印度尼西亚的归纳财务盈利虽平素为赤字，且赤字额度正在进入疫情后的2020年及2021年中有所增加，但归纳财务赤字占外面邦内临蓐总值的百分比正在东南亚邦度中平素相对较少（图外29），总体来说印度尼西亚的归纳财务不会对印尼酿成太大担任。外债方面，印尼的短期外债占外面邦民临蓐总值比重正在南亚及东南亚邦度中相对较小（图外30），以是咱们以为债务了偿不会给印尼卢比汇率带来很大压力。
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