partme平台使理论研究更加向现实靠近了一步最早将署理本钱运用于股利计谋商酌的是迈克尔·约瑟夫（Michael S. Rozeff,1982)。他以为现金股利会对消浸署理本钱做出孝敬，由于，支拨现金股利的计谋：
(2)恐怕迫使统制者为他们的投资项目筹集外部资金，如许也许使股东瞻仰到所筹新资金的用处并恐怕确定新的资金供给者的身份；
如许，股东从一个(相对)高的现金股利支拨计谋中获益。Rozeff的商酌还供给了一个现金股利决议经过模子。正在这一模子中，他夸大现金股利计谋是生意本钱和署理本钱均衡的结果，即“最优或理思的股利支拨秤谌是最小化显性的筹集新血本的生意本钱与由统制者行径导致投资不确定性爆发的隐性署理本钱量度的结果”。
于是，现金股利正在消浸署理本钱方面的主动感化将受到外部生意本钱最小化方针的限制。为了考验这个模子，Rozeff行使了一个一目了然的众元回归方程：
考验结果阐明，一起自变量正在预测的方面都是明显的，证据了如许一个假设：基于股东对统制者决议把握的缺失，股东必要现金股利。所以，人们以为现金股利能消浸署理本钱。Rozef最初看到了现金股利也许淘汰统制者用于谋取私家收益的现金流，并以此为藏身点接头了现金股利正在缓解统制者与十足股东之间署理题目的感化。
卢瑟孚1982年采取了64个行业的1000家公司，商酌它们正在1974-1980年间的股利支拨比率。统计判辨中，他采纳了5个阐明公司股利支拨的变量，GROW1代外1974—1979间公司利润延长率，GROW2示意预期的1979—1984年出卖收入延长率，INS示意内部人持股比例，STOCK示意股东的人数，BETA示意公司的危机水准。卢瑟李的回归判辨结果如外所示，从中可看出：
第一，延长型公司股利支拨比率较低。一起的回归判辨结果都挖掘，GROW1和GROW2的系数均为负，t—考验值较明显，这解释公司股利支拨比率与公司延长速率负合系，亦即处于高速延长的公司通过消浸股利支拨比率以淘汰外部融资的必要。
第二，股利支拨比率与统制层持有公司股份的比例负合系回归方程中的INS目标的系数均为负数，这解释统制层持有股份越高，署理本钱越小，公司支拨股利消浸了署理本钱的感化越小，相应的股利支拨比率也越低。
第三，股权越散漫，股利支拨比率越高。回归方程中STOCK的系数均为正数，这与署理本钱外面相相似，股权越散漫，署理本钱越大，公司支拨股利消浸署理本钱的道理也就越大，因此，告捷支拨比率也越高。
第四，从BETA的系数均为正可看出，危机水准越高的公司股利支拨比率越低。这也与署理本钱外面的根本观念相似，危机越高的公司愚弄告捷计谋器材迫使统制更具有危机认识的需要性消浸。
现金股利署理外面实质上是对“MM外面”假设中“委托人与署理人之间无甜头冲突”的松开，商酌了正在松开该假设的境况下公司的现金股利支拨计谋，使外面商酌加倍向实际亲切了一步。然则，现金股利署理本钱外面也存正在着以下几个方面的部分性。
最初，该外面的商酌布景是股权被遍及持有，即股权高度散漫，并假定股东是同质的。于是，它合心的是筹办者与十足股东之间的署理题目，并没有谨慎到因为大批决计机制使股东对公司决议具有分歧的影响力和分歧身份的股东之间存正在的甜头冲突。也便是说它并没相合注大股东与小股东之间的署理题目——大股东对小股东甜头的侵掠。加倍是，当公司股权高度鸠合时，这种部分性更为越过。
其次，它把公法周备和羁系肃穆举动题目商酌的既定条目。没有研讨正在这些条目不具备的境况下，股东权力的公法珍爱水准会影响股权组织的转化，从而使署理题目产生演化。再者，它以墟市的监视机制全体有用为条件，而近年来墟市上的少少事故阐明，墟市不行主动有用地识别上市公司中的高署理本钱行径。
结尾，该外面没有更好地处理筹办者发放高现金股利的动力和才智的相似性题目。该外面过分依赖于统制者必要从外部墟市筹资的条件。把筹办者从外部血本墟市上筹资的必要举动发放现金股利的条件，短长常有部分性的。
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