2021年人民币外汇市场回顾与2022年展望2021年，环球疫情转变无间主导外汇墟市走势，海外疫情再三令根本面临群众币汇率的维持效力获得延续，群众币即期汇率振动性有所低重，相较美元及重要非美钱银延续强势涌现。预计2022年，中邦经济的比拟上风料将有所收窄，我邦根底邦际进出顺差领域希望逐渐回落。正在外汇墟市供求更趋平衡的情形下，群众币汇率预期将更为瓦解，汇率波转动性希望回升。
正在体验了2020年邦际金融墟市的大幅振动后，2021年群众币汇率振动性有所低重，群众币相较美元及重要非美钱银延续强势涌现。整年来看，群众币对美元即期汇率根本缠绕6.35～6.58区间双向振动，正在上半年跟从美元指数先贬后升，下半年则重要映现横盘震撼走势。整年走势可大略划分为三个阶段：
第一阶段为1至3月，美指延续上岁暮跌势探索89名望，且客盘结汇连续开释，动员群众币汇率正在开年的前两个营业日火速补涨，从6.54秤谌最高潮至6.43左近。今后汇率位于6.43～6.49区间双向振动。2月中旬后，邦际墟市聚焦“再通胀”大旨，10年期美邦邦债收益率大幅上行动员美指止跌反弹，群众币汇率跟从美指走弱至6.58一线。
第二阶段为4至5月，美联储加息预期温和，“再通胀”营业降温，10年期美债收益率回落动员美元指数从年内高点回调，营业商看众群众币感情再度升温，动员群众币汇率相连升破6.50及6.40大合，最高触及6.36秤谌。
第三阶段为6月中旬至岁终，美邦经济苏醒加快，通胀危机大幅上行，美联储正在6月议息集会上开释信号，美元指数鄙人半年重拾升势。而海外疫情再三令根本面要素对群众币汇率的维持效力还是较强，群众币对美元汇率鄙人半年震撼走升，根本缠绕6.35～6.5区间交投。群众币对一篮子钱银汇率坚持强势，CFETS群众币汇率指数升破100大合，创2016年今后新高。截至12月24日，群众币对美元汇率收于6.3700，较2020岁终的6.5398上涨1698个基点，对应群众币升值幅度为2.67%。CFETS群众币汇率指数收于102.43，较2020岁终的94.84上涨8.01%。同期，美元指数上涨约6.76%。
新冠疫情的抨击对环球外贸供求形式酿成的影响仍正在连续。海外疫情再三，东南亚邦度经济苏醒受阻，令中邦正在环球物业链需要端的领先上风获得延续。2021年中海外贸出口无间涌现强势，商品出口墟市份额较上年进一步擢升。受疫情影响，观光和留学开支还是较低，令效劳生意逆差低位运转。依照外汇局颁布数据，2021年前三季度，我邦时时项目顺差2028亿美元，同比增加35%，占同期GDP的比例为1.6%。此中，物品生意顺差3796亿美元，同比增加16%；效劳生意逆差821亿美元，同比低重30%。时时项目顺差领域固然较2020年下半年有所回落，但仍处于史籍较高秤谌。
从银行结售汇及代客涉外收付数据看，2021年前三季度，银行结售汇顺差1800亿美元，较上年同期顺差领域添加近一倍。银行代客涉外收付款顺差2348亿美元，转变趋向与银行结售汇数据根本坚持一律。2021年今后，正在岸墟市结售汇供求转变与群众币汇率走势坚持了较高联系性。3-4月银行结售汇供求相对平衡，群众币汇率跟从美指涌现小幅贬值。5月份后，结售汇顺差领域推广，群众币相连两个月录得升值行情。7-8月因境内企业分红购汇需求添加，正在岸外汇墟市供大于求事态有所缓解，此中8月外汇墟市供求转为小幅逆差。进入9月份后结售汇顺差领域则再度推广，群众币汇率正在此阶段延续强势涌现，并于10月下旬打破6.40合口。由此可睹，正在时时项目及直接投资等根底性邦际进出顺差延续较高领域布景下，中邦经济根本面临群众币汇率的维持效力连续展示。
2021年今后，陪同美邦经济及通胀苏醒势头加快，美联储钱银战略转向预期令美债收益率震撼走升，同期中邦经济下行压力增加，中邦邦债收益率自岁首高点震撼下行。中、美十年期邦债收益率利差由2020年下半年高点250bp秤谌大幅收窄至140bp足下。
跟着我邦金融墟市双向绽放措施加快，中邦经济金融编制完全涌现稳妥，内生韧性强劲，相较昌隆邦度较高的收益率秤谌使得群众币资产成为环球投资者离别投资危机的紧张选项。2021年，固然中美利差有所收窄，境外投资者投资邦内金融墟市热心不减。从金融墟市“互联互通”项下跨境资金活动与群众币汇率转变相合看，除岁首股票通项下资金净流出较众外，其他月份股票及债券墟市完全均映现平稳净流入态势，这亦对群众币汇率正在年内坚持强势供应紧张维持。
正在后疫情时期的宽松金融情况下，环球金融墟市危机感情广泛改革，外汇墟市振动率回归低位，美元指数整年重要振动区间位于89.5-97，较2020年振动幅度有所收窄。2021年群众币汇率振动性亦有所低重，整年重要振动区间位于6.35-6.58。下半年美元指数强势反弹之际，群众币汇率与美元指数联系性较往年低重，这阐发跟着群众币汇率墟市化水准升高，中邦经济根本面等内生要素对汇率走势的影响正正在升高，外部美元情况对群众币汇率走势的影响有所低重。群众币汇率不再大略跟从美元指数被动涨跌，汇率订价“自助性”明显加强。
因为群众币对美元汇率正在美元指数上涨情形下逆势走升，CFETS群众币汇率指数年内映现震撼上涨态势，显露出群众币对一篮子钱银的连续强势涌现。
整年群众币汇率振动较为安稳，下半年大都岁月映现区间振动走势。这使得2021年群众币对美元汇率的日均波幅及至极波幅涌现次数均较上年显着低重，USDCNY正在78%的营业岁月中日内最大波幅不够200pips。除岁首汇率打破6.50，单日振动超越600pips外，年内其他营业日群众币最大波幅均未超越500pips。
2020年三季度后，正在诸众根本面利好要素维持下，群众币对美元及一篮子钱银转入升值行情。2021年5月底，群众币对美元加快升值打破6.40合口，创2018年5月来新高。为加紧金融机构外汇活动性统制，群众银行辞别于5月31日及12月8日两度通告上调金融机构外汇存款计算金率至9%，外汇局于6月1日发放QDII额度103亿美元，为单月容许QDII额度最高，年内累计新增QDII额度408.2亿美元。
其余，正在群众币汇率升值速率较速时，监禁机构及外汇墟市自律机制众次发声，夸大汇率双向振动前景，宣导“危机中性”理念，向导墟市预期。这些方法正在必然水准上阻挡了外汇墟市顺周期的“羊群效应”。6-12月，群众币对美元汇率完全映现区间振动走势，墟市对群众币的单边升值预期显着温和。
正在群众银行退出对外汇墟市的常态化干扰布景下，我海外汇储存领域坚持根本平稳。汇率折算及外汇资产代价转变等估值要素成为影响我海外汇储存领域转变的重要由来。截至2021年11月末我海外汇储存余额为3.22万亿美元，与上岁终根本持平。
2021年今后，离岸群众币汇率根本同正在岸汇率坚持同步振动，代价进一步趋于联合。依照统计，离岸-正在岸即期价差正在年内约80%的营业岁月中坚持正在50点以内，正在93%的营业岁月中坚持正在100点以内。整年，离岸汇率高于正在岸的峰值为+150点，低点则为-230点，均涌现正在一季度。正在体验放诞滚动的2020年后，CNH与CNY代价趋同成为2021年离岸墟市的一项重要特性。
离岸-正在岸代价趋同征象是整年外汇墟市完全低振动和区间震撼情况的一个一定结果。当墟市陷入低振动行情时，盲方针趋向追赶战略正在离岸墟市并不告捷，正在岸墟市“代价平稳器”显着强于离岸墟市“代价引颈者”的效力。
咱们可能用“美元坚挺，群众币更强”来总结2021年外汇墟市走势。2022年，维持群众币升值与贬值要素间的角力将更为激烈，汇率走势不确定性也将进一步增大，估计群众币汇率希望从此前的升值行情从新回归双向振动走势。
2020年下半年今后，群众币连续升值重要受到疫情后中邦经济根本面等内正在要素提振，较高领域的根底邦际进出顺差维持群众币正在环球钱银中涌现亮眼。以是，研判将来群众币汇率走势，仍需聚焦于中海外贸进出口的转变趋向。2021年下半年今后，跟着海外疫情温和，各邦复工复产经过加快，我邦时时项目顺差领域已映现出边际收窄迹象，中邦商品出口份额的史籍峰值梗概率已正在2021年渡过。估计2022年我邦时时项目顺差领域将无间映现前高后低、逐渐回落的态势，整年顺差领域将可以收窄至1500～2000亿美元足下。
本钱与金融项目下，固然中美利差已较前期高位明显收窄，但中邦正在环球股票和债券指数中的权重仍正在无间擢升，中邦较高的经济增速以及平稳的群众币币值，照旧对邦际投资者具有连续吸引力。其余，正在环球去美元化经过中，群众币行动受益者，其正在邦际储存钱银资产中的份额希望无间擢升。估计证券投资项下将坚持500亿美元足下顺差领域，直接投资项下长久资金净流入领域亦将平稳正在500亿美元足下。
正在外资增持群众币资产的同时，境内金融机构、企业及个体也将无间使用外汇盈余，添加海外资产装备。这将反响正在证券投资和其他投资项下资产的添加以及净差错与漏掉项下，估计整年其他投资叠加净差错与漏掉项下逆差领域将正在2500～3000亿美元足下，与前述根底邦际进出（时时账户加直接投资）及跨境证券投资顺差相抵消后，外汇储存领域将无间坚持根本平稳。
正在通胀压力大幅走升之际，美联储钱银战略寻常化之道依然开启。现时墟市已根本消化美联储缩减购债对外汇墟市的影响，对之后两年加息预期的转变成为订价美元走势的合头要素。
正在环球宽松金融情况下，疫情导致的实体经济供求抵触越发超过，短期内难以获得有用管理。美联储放弃“且自性通胀”外述，通胀压力成为束缚美联储宽松战略的最紧张由来。现时环球疫情仍未获得有用统制，若病毒变种打破现有疫苗护卫，将对2022年环球经济苏醒埋上一层暗影。美元行动避险钱银，仍可以因环球经济前景的恶化而受到短期提振。
另一方面，2022年中期推举令美邦政事前景的不确定性升温。一朝落空对参议院的统制，拜登政府刺苦战略落地可以性将大大低重。悔改冠疫情暴发今后，美邦政府财务情状快速恶化。正在2020年创下3.13万亿美元的预算赤字记载后，2021年美邦预算赤字领域照旧高达2.77万亿美元。美邦债务上限邻近，不停推广的政府赤字融资将面对更大清贫。上述布局性压力以及政事前景的不确定性亦将对美元走强组成统制。
看待群众币汇率而言，2021年下半年群众币汇率分离美指，走出独立行情。正在根底邦际进出顺差领域趋于收敛、内正在供求力气对墟市的影响更为平衡的情形下，群众币对美元汇率与美元指数走势联系性希望回归较高秤谌。
跟着群众币汇率墟市化水准升高，墟市供求要素正在汇率肯定进程中将施展更为紧张的效力。我邦金融墟市双向绽放经过加快，证券投资项下境外投资者存量营业领域添加，使得短期跨境本钱活动或将更为一再，环球金融墟市危机感情对群众币汇率的影响将进一步加强。
2022年，正在外汇墟市供求更趋平衡的情形下，群众币汇率预期将更为瓦解，汇率波转动性希望涌现必然回升。跟着群众币双向振动趋向加强，现时群众币对一篮子钱银的强势涌现或难以连续，CFETS群众币汇率指数希望映现宽区间震撼，振动中枢较2021年或将有所下移。
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