MTF初解（附MTF和ECN机制图）众边贸易措施MTF(Multilateral Trading Facility)的观念是由欧盟金融东西墟市法则(MiFID)最先提出。这套贸易形式也曾用来安排伦敦证券贸易所London Stock Exchange、德邦证券及衍生东西贸易所Deutsche Brse以及欧洲证券贸易所Euronext等说合机制。以是MTF本质上是贸易所的观念：以公然、平等和透后的体例来履行贸易说合。
依据MiFID现正在的界说, MTF是“一家投资公司或墟市运营者运作的众边体例, 将众个第三方的营业两边的价钱麇集正在体例中, 让订单根据肯定的礼貌举办贸易从而成交”。
MTF平日被描述为“轻量版贸易所”, 由于它们供应与股票贸易所相似的或逐鹿的贸易办事，而且具有一致的机闭, 比如是成交礼貌手册和墟市监察部分。大大都贸易所会供应股票和期货, 以及分外办事, 如上市或贸易所主题清理，而MTF与这些贸易所的差异之处是MTF没有股票上市生意。
MTF本领的要点是将一起活动性供应商供应的订单会集正在一个会集区域中, 让营业两边的订单举办说合和成交。而这些订单都是确凿可成交的限价单, 而不是询价单。因为是聚集众方的限价单, 以是全豹体例不为一面机构所操纵, 全是由墟市趋向主导。
正在贸易时, MTF会为订单直接正在体例内配对最佳成交价钱, 然后再将音信同时通报给银行和贸易者, 不但仅减削了音信正在银行和办事器之间传达的时刻，最首要的是也避免了被拒单或者从头报价的情形。
正在ECN体例中，客户固然看到某产物的价钱，不过成交之前，该贸易单须要被发送到该价钱的报价银行，由报价银行再次定夺，由于银行报价为询价，也所以银行有权正在肯定时刻内定夺是否承担该单成交；若不承担, 银行会拒单，然后从头报价。以是有时投资者贸易时会呈现片面时值单正在遴选贸易之后，恭候成交，即单据一经发送成交要求但照旧留正在挂单窗口恭候银行成交体例说合成交。而正在MTF中, 非论是大型银行丶投资银行丶对冲基金丶金融机构仍旧个别贸易者, 其形态都是绝对平等的：报价银行务必以限价单报价到MTF体例中，一朝客户看到该价钱哀求成交，MTF的说合体例就会先到先成交，不存有任何优先级以及任何的“区别看待”。
以下是MTF和ECN贸易所的运作图供参考，可睹ECN和MTF是两种差异的说合形式。纯粹来说，MTF没有拒单， 直接以限价单说合，之后作结算。ECN平台就众出几层不确定性：由于客户看到的墟市价钱并非确凿可贸易的价钱，以是客户须要分外负担该价钱并非实价的危急(客户假使操纵非实价的史乘数据策动贸易模子，该模子的回测结果不会切确) 、以及由于银行持单判决所变成的机遇本钱。
和ECN比拟，MTF中由于不赐与银行“结尾迟疑”的权益或者举办价钱调治，本质上即是贸易所观念。而ECN容许银行仅报出询价，而且能够持有高达180毫秒之后再做是否成交的定夺，赐与报价银行分外的守卫，弥补了贸易者分外的危急，而这点与禁锢机构对ECN禁锢存正在较大矫健性相闭, 由于前者会依据後者的市占率或已应许的宽免条件举办禁锢, 而对MTF的禁锢哀求则较为明显和厉苛。
MTF禁锢较为厉苛， 供应价钱时没有“结尾迟疑”, 没有机遇反复报价, 点差不行人工加减, 贸易前弗成查问贸易敌手音信， 这些都对贸易者有肯定保险。因为不行调治点差以及订单都是以限价单大局举办说合, 以是MTF的收入开头只是佣金, 即贸易量越高, 收入越高。
此外，因为不会产生拒单和反复报价等题目, 以是MTF对步骤贸易来说是一个上风。比如, 贸易员正在举办真正步骤贸易前都市举办回测(Back-Testing), 以测试其正在过去的外示。可是, 若正在有拒单和反复报价的平台举办, 贸易员本来无法得到确凿结果, 由于史乘数据中相当一片面价钱正在本质操作中是无法成交的。以如许的数据所开发的贸易战术，恐怕正在回测中看到成效很好，但正在确凿墟市中本质贸易的期间，收效却相差甚远。
为保障一起的单都是可贸易的，MTF对挂单也照旧会有保障金的哀求，以是账户资金的哀求较高,这意味着恐怕极少小型投资者未必适合正在这种平台上操作。
LMAX贸易所是欧洲第一家，也是唯逐一家外汇MTF贸易所, 受到英邦金融墟市活动约束局FCA授权并禁锢, 闭心贸易质地和贸易前后透后度, 紧要为客户供应外汇、商品和指数CFD等产物办事。
知名财经数据供应商彭博也有自家的MTF － BMTF。这个别例援救利钱衍临蓐品的贸易。
【鸣谢】：本文作家Kevin Wong ，谢谢LMAX贸易所对此文的奉献
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